宏观简评：

1、12月17日FED加息。周五美国非农就业。美元100有反复。大宗商品追空谨慎。减持了结为宜。

2、期待沙特早日召集OPEC减产。

3、据往年惯例，12月上旬或中旬，将召开2016年中央经济工作会议。

4、财新援引权威人士称，股票发行注册制正式推出有望早于《证券法》的修订整体完成。至于现行法律与注册制的要求相抵触，全国人大常委会将采取一些特殊的办法来解决。

5、关注国内IPO规则变化的潜在影响。

(五矿经易期货研究所：高杰)

铜：LME库存昨日下降

LME库存昨日下降1350吨达到243025吨，注销仓单下降1050吨。

新闻媒体报道，BHP计划压缩铜生产成本，从2016财年的2666.84美元/吨下降至2017财年的2380.32美元/吨。2014年BHP下属矿山产出铜金属量达到159.73万吨。

昨日国内10家冶炼商宣布，一致同意在2016年减产35万吨铜金属量，比此前公布20万吨数量再次增长。由于文中表示“短期内先关停亏损产能”，因此包括张家港联合铜业、江铜清远在内的废杂铜冶炼产能可能率先受到波及。观望

(五矿经易期货研究所：张傲)

铝：12月减产计划正在执行

国内镍冶炼12月已有4家公布减产计划，青山12月减产2000金属吨，金川电镍减产2000金属吨，新华联12月削减镍铁、硫化镍1000吨镍金属量，新疆金鑫减产250吨。目前减产量仅为12月公布减产1.5万吨计划量的35%，虽然供应方面在改善，但目前影响量依然偏少，等待空头入场机会。

铅锌：铜企业减产35万吨超预期，空头逢低平仓，带动两市锌价小幅反弹。伦锌库存减少2775吨，至545375吨，减量全部来自新奥尔良，现货贴水18.0美元/吨；伦铅库存小幅减少75吨，至128250吨，现货贴水2.5美元/吨。

近期有色企业陆续宣布减产，一方面为行业形势所迫，另一方面也在一定程度显示出中央对于供给端的经济政策导向。从中央财经小组十一次会议可以看到，对于过剩产能，今后调整重点是供给端结构性改革，而不是完全追求消费端的扩大。因此，削减过剩产能将是今后有色行业需要共同面对的一大课题。

锡：LME锡库存减少25吨，至5180吨。国内现货上海有色网1#锡报价再跌500元，至85000元/吨，四省精矿和锡材价格维持不变；长江有色现货均价下跌250元，至85250元/吨；马来西亚吉隆坡市场1日报价14860美元/吨，成交120吨。

(五矿经易期货研究所：侯亚鹏)

白银：利多正在发酵 短线偏弱但下方空间有限

IMF主席拉加德宣布，正式将人民币纳入IMF特别提款权（SDR）货币篮子，决议将于2016年10月1日生效，人民币贬值预期下，国内贵金属价格受到提振。短期市场关注周四欧银决议和周五非农数据，欧银进一步宽松和市场对美联储本月加息的预期将压制贵金属价格，但需谨防利空兑现后的变盘行情。中期市场重点从首次加息时点转移到加息速度，市场认为未来加息速度一定是缓慢的。因此，倾向于12月美联储升息的预期对贵金属价格的压力在逐步解除，金银短线偏空但下方空间有限，建议观望。

(五矿经易期货研究所：靳义丹)

螺纹钢/铁矿石：

北方雾霾橙色预警，土方施工以及混凝土浇筑作业被禁，成交受到明显影响；唐山地区钢坯跌破1500，部分钢厂降价促单。12月初多家钢厂出台政策，价格存在继续下行的可能。铁矿石方面，RoyHill第一批铁矿已经准备装港，其2016年日历年度预计产量总量约为2500万吨。40美元的位置很可能提前被突破，但需要注意的是，原本拒绝与OPEC谈判的俄罗斯表示，两个组织的专家级会议将推迟至12月中旬。

(五矿经易期货研究所：陈冠因)

焦煤焦炭：01日焦炭价格弱势运行，市场成交情况一般。适逢月初国内主流钢企陆续出台本月采购政策，其中日钢二级到厂基价省内降10至670，省外降20至680。而湘钢准一级跌10，晋城福盛二级跌30元，市场悲观氛围浓厚。30-01日天津港焦炭库存152.7（-1.8），入库有所恢复，但出库增量更大。最新冶金焦CSR62%中国离岸115.5美金（-0.5），折合仓单710元。澳洲中低挥发焦煤76.5美金（-0），折合608元/吨。昨日山焦对河钢焦煤降50元，或带动煤企跟调煤价。昨夜煤焦05大幅反弹，续弹10个点可轻仓入空。

动力煤: 01日秦皇岛港库存588.5（+3.5）万吨，锚地船舶67艘，预到13；曹妃甸241万吨（-11），调入降至5万吨（-9），京唐港147万吨（-10）。近期运力阶段性紧缺较为严重，沿海煤炭运输市场行情出现明显好转，运价加速上扬。本月以来下游日耗持续增加，01日六大电厂平均库存总量1198.1万吨（-40），平均日耗总量57.6万吨（-1.7），平均可用天数20.8天。01日CCI5500指数报352元/吨（+0），CCI进口5500指数今日报44美金/吨。近期的雨雪天气带来的低温提高下游耗煤，沿海运价走高，拉运船舶增加，需求转暖，动力煤短期将保持稳定。昨日黑色总体反弹，短期紧平衡并无法改变长期弱势，建议01合约340上方，05合约305上方轻仓入空。

(五矿经易期货研究所：刘彧涵)

沪胶：沪胶强势展开

"多头逻辑或在于资产配置，向上空间比向下空间大等因素。空头逻辑仍然是需求迅速萎缩，供应没有明显变少。泰国20万吨收储货物发运往中国。

橡胶沪胶整体胶价处于偏低范围，没有泡沫。

欧洲对中国重卡轮胎反倾销。美国帝坦国际轮胎公司首席执行官墨瑞·泰勒日前透露说，该公司正联合美国钢铁工人联合会（USW），再次联名向美国国际贸易委员会递交限制非公路轮胎进口的请愿书。这次新的联合行动，主要针对中国和印度的OTR（工程轮胎）进口商提起诉讼。美国钢铁工人联合会拒绝对泰勒的言论发表评论。北京首创轮胎有限责任公司正式宣告破产。

空头11月30日-12月1日有所加仓，但1605大涨。反弹强势展开。操作上，观望为主

(五矿经易期货研究所：张正华)

PTA: 印度PTA反倾销初裁使得明年PTA出口预期下降，尽管出口量较小。洛阳石化32.5万吨/年于11月29日升温重启，PTA开工率回升至65.69%，高于当前聚酯77%所需产能，整体供给趋于宽松，近月TA1601逐步修复基差中。下游聚酯产销维持95%附近，库存积累，亏损仍较大。今日建议观望.(五矿经易期货研究所：李晶)

油脂油料：豆粕现货开始走强

美豆近期持续走好，最悲观的时刻可能已经过去。但美豆产量庞大和销售缓慢的基本面决定了美豆缺乏反弹高度，大概率维持低位振荡走势。豆油现货持续走强，豆粕现货开始反弹，大豆现货压榨利润大幅好转，而盘面利润由于外盘强于内盘，盘面利润不佳，3月船期小幅盈利，7月船期小幅亏损。美豆企稳的话内盘豆粕下方空间也有限，但反弹高度亦看不到太大空间，机会仍是情绪性下跌后出现的。近期油脂偏强，但反转难现，仍作为低位振荡走势看待。豆粕5月偏多操作，豆油等待回调买入机会。

(五矿经易期货研究所：李东)

白糖：原糖大涨

基金继续炒作天气升水，同时雷亚尔略升值，原糖急涨3.68%至15.48，原白价差73，巴西和泰国出口升水稳定；消息面，巴西国内糖价高企，促使产商购回原糖，荷兰合作银行称厄尔尼诺对16年农产品影响显著，CFTC公布基金持仓显示原糖净多头寸上升2.1万手至19.4万手，接近历史极值；原糖高位震荡，技术上关注前高的压力。

国内现货阴跌为主，昆明逆势上涨20元至5010，南宁新糖报价维持5375不变，日照则下调50元报5450；截止昨日广西开榨的糖厂有28家，日榨产能21.6万吨 ，同比增加0.77万吨，今日开始广西将开启阴雨模式或影响开榨；盘面多空分歧巨大，总持仓再次站上150万手，整体商品的反弹和减产周期给予多头信心，盘面重新回到5600关口；操作上关注5600的压力，突破跟随，否则观望，今日参考5550-5600

(五矿经易期货研究所：王俊)

郑棉: 11500点关口失而复得

昨日郑棉创出11435点近5年新低之后，多头发力，日内期价剧烈波动，总持仓大幅减少3万多张。11500点关口失而复得。周二美元走低，ICE期棉结束反弹上涨。

至上周美棉分级检验总量157万吨，仅为去年同期的76%，目前美棉销售渐入佳境，东南亚市场表现良好，期棉价格短期内不会大跌。

新疆棉现货供应量持续上升的影响，11月底疆内籽棉收购价和皮棉站台销售报价整体疲软。

郑棉1605：下行空间有限，急跌适量短线买多，技术支撑11400

(五矿经易期货研究所：刘士君)

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