【行情回顾】国债期货早盘低开，全天震荡上行，尾盘拉升收涨。公开市场方面，日内有4810亿逆回购到期，央行新做1350亿逆回购，当日净投放资金3460亿元。央行大额净回笼一度引发利率上行，但银行间市场大行融出增加，资金价格整体稳定，市场情绪也有所修复。

　　【重要资讯】：1.央行公告，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。2025年3月25日（周二），中国人民银行将开展4500亿元MLF操作，期限为1年期。

　　【核心逻辑】对于债市，短期依旧以震荡市对待，而当下的收益率水平其实更贴近震荡中枢偏下的位置，正常来说建议冲高后止盈，后续关注跨季资金情况以及宽松政策的落地情况。但盘后央行发布关于明天MLF的操作公告，其中标方式变更，并且这一时点也不同往常，向市场传递了呵护银行负债端，投放中长期资金的信号，流动性预期将会明显改善，关注明日10Y利率是否能有效向下突破1.8%，交易盘不妨积极一些。

　　【投资策略】：短期内情绪走强，关注长端利率是否有效突破

　　【风险提示】：资金面超预期收敛，汇率冲击加剧

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