近期农林牧渔行业呈现多维度波动。生猪养殖端，1-2月上市猪企出栏量同比增长20.2%，但补栏积极性持续疲弱；禽类市场方面，白羽鸡产品价格升至9000元/吨，黄羽鸡价格周环比上涨；全球农产品供需调整中，大豆库消比环比下降，玉米供需形势保持紧平衡。

　　一、生猪出栏量增长与补栏疲弱并存

　　出栏量显著增长，头部企业表现分化

　　2025年1-2月，19家上市猪企累计出栏生猪3129万头，同比增长20.2%。其中，牧原股份以1372万头出栏量居首，温氏、新希望分别以550万头、264万头紧随其后。从增速看，立华股份、中粮家佳康同比增幅分别达196%、161%，而新希望、天邦等企业出栏量则同比下滑13%-14%。头部企业市场份额进一步集中，行业竞争格局分化加剧。

　　价格与出栏均重双升，二育积极性回落

　　本周全国生猪均价14.64元/公斤，周环比微涨1%；出栏均重升至127.92公斤，较2023年、2024年同期分别增加4.42公斤、3.89公斤。尽管大猪(150kg以上)出栏占比小幅上升至4.47%，但肥标价差收窄导致二育占比降至3.7%，养殖端压栏情绪趋于谨慎。

　　补栏疲弱拖累产能修复

　　能繁母猪存栏量呈现波动。2024Q2-Q4全国能繁母猪存栏累计增幅2.2%，但2025年1月环比下降0.39%；上海钢联数据显示，2月存栏量环比微升0.06%，而涌益咨询样本企业数据则环比下降0.05%。仔猪价格虽周环比大涨7.9%至604元/头，但能繁母猪补栏动力不足，或制约中长期供应恢复节奏。

　　二、全球大豆库消比下降与玉米供需紧平衡

　　大豆供应宽松预期延续，库消比环比下调

　　 USDA3月报告预测，2024/25年度全球大豆库消比为20.5%，环比下降0.6个百分点，但仍为2019/20年以来最高水平。南美丰产预期逐步兑现，短期价格受贸易政策及天气扰动影响震荡运行。国内方面，基层余粮逐渐见底，市场流通货源有限，短期看涨情绪升温，但4月后巴西大豆到港压力或逐步显现。

　　玉米供需紧平衡，政策调控支撑市场

　　全球玉米库消比预测值维持20.3%，处于2016/17年以来低位。国内中储粮加大收购力度，饲用需求及深加工开工率保持高位，售粮进度同比偏快。国际市场，巴西、阿根廷降雨缓解旱情，但国内自3月10日起对美玉米加征15%关税，或对进口结构产生边际影响。

　　小麦库存压力缓解有限

　　全球小麦库消比预测值环比微升0.2个百分点至25.6%，较2023/24年下降0.8个百分点，供需仍处于紧平衡状态。国内稳价政策下，小麦与玉米价差逐步缩小，部分饲料企业开启替代，或对玉米需求形成阶段性压制。

　　风险提示

　　疫情反复或导致畜禽价格波动超预期；极端天气及国际贸易政策变化或加剧农产品市场波动。

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