华夏时报记者 李佳佳 李未来 北京报道

　　3月13日，煤炭板块强势上涨，大有能源（600403.SH）、美锦能源（000723.SZ）冲击涨停，斩获4天2板。新集能源（601918.SH）上涨8.52%，晋控煤业（601001.SH）、郑州煤电（600121.SH）涨超6%，陕西煤业、昊华能源及山煤国际等多股跟涨。

　　数据显示，煤炭行业板块整体涨幅高达3.6%，涨势显著。在35家成分股中，仅有云维股份1家企业股价下跌，其余34家企业股价纷纷上涨。

　　对于板块大涨，一知名券商投顾人员告诉《华夏时报》记者，煤炭股主要是红利，这对追求红利收益和稳健的资金具有较大吸引力。相比之下，此前涨幅较大的科技股近期开始出现回调，这些资金回流至处于相对低位、具备红利优势的板块，如电力能源和煤炭板块的股票。

　　前海开源首席经济学家杨德龙在接受记者采访时指出，煤炭板块有望迎来重新布局的起点，一是宏观政策利多和资本市场支持力度，二是高分红且多分红已成趋势，三是产业资本入局预示行情底部来临。

　　今年曾大幅回调

　　作为红利股，记者了解到，2019年至2024年，煤炭板块已连涨6年，去年，多只煤炭股创下近年来新高。不过，进入2025年以来，煤炭股股价普遍受挫。今年1月2日至3月12日，短短两个多月时间，数据显示，煤炭指数跌幅达到12.76%，最大回撤为-15.35%。

　　个股方面，本轮股价上涨前一日，即截至3月12日收盘，今年以来，陕西煤业股价累计下降18.23%，中国神华下跌17.36%，中煤能源下跌17.32%，山西焦煤降幅为17.11%，潞安环能下降15.04%。

　　3月13日，煤炭股逆势飙升，迎来久违的大涨。大有能源和美锦能源强势涨停，新集能源（601918.SH）上涨8.52%，晋控煤业涨幅达6.96%、郑州煤电上涨6.92%，除云维股份外，其余个股纷纷跟涨。

　　在本轮股价上涨前，信达证券3月9日研报曾指出，煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变，且公募基金煤炭持仓处于低配状态。煤炭板块迎来较大回调，再次出现较高性价比的底部机会。

　　对于本轮股价上涨，杨德龙对记者表示，3月两会召开之后，无论动力煤还是炼焦煤价格均处于低位，随着供需基本面的持续改善，这两类煤种有望企稳反弹，其中动力煤存在区间内弹性而炼焦煤是完全弹性。当前宏观政策已表现力度很大，政策方案落实以及开春施工季的来临，煤炭的需求和价格均有望体现出向上趋势，煤炭股周期属性将显现，煤炭板块有望迎来重新布局的起点。

　　跌破700元大关

　　自2023年10月开始，煤炭价格整体呈现下跌态势。尤其是2024年12月至2025年3月，煤价下行速度加快。

　　“截至3月4日，动力煤秦皇岛港Q5500价格报690元/吨，年同比跌235元/吨，为近四年最低点。”上海钢联煤焦事业部动力煤分析师张雯雯表示。

　　不过，近期，产地动力煤价格呈V型走势。记者了解到，内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价471元/吨，周度环比上涨9元/吨，同比下降175元/吨；山西大同动力煤（Q5500）坑口价517元/吨，周度环比下降5元/吨，同比下降215元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价570元/吨，周度环比上涨80元/吨，同比下降120元/吨。

　　截至3月10日，CCTD环渤海5500大卡动力煤现货参考价为695元/吨，日环比上涨1元/吨，也是春节后首次实现连续上涨。

　　张雯雯告诉记者，随着市场煤价连续下跌至中长协价格附近，部分电厂空单及少量刚需采购需求有所释放，市场交易活跃度短暂提升，北方港口市场报价止跌趋稳，但在港口高库存重压之下，本周煤价反弹支撑力度不足。后期三月中下旬北方供暖季结束，民用负荷回落，叠加电厂机组陆续开始检修，逐步进入传统用煤淡季，动力煤价仍有下跌压力。

　　对于未来煤炭价格趋势，张雯雯进一步指出，本月非电企业复工及基建加快，非电耗煤量有所提升，但天气转暖后，居民用电需求将持续走弱，后续电厂日耗预期难有突出表现，下游需求释放缺乏持续性，且现阶段北方港口库存累至历史高位，市场供需宽松格局难改，后期动力煤市场价格或将缓慢下跌继续探底。

　　两大协会呼吁控制产量

　　过去两年，进口煤量超预期大幅增长，是影响国内煤炭供需面，压制煤价的重要因素之一。海关总署数据，2024年，我国进口煤5.4亿吨，同比增长14.4%。国内煤炭供给也比较宽松，2024年，我国原煤产量47.6亿吨，同比增长1.3%。

　　2月28日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会最新发布的《倡议书》强调，自去年进入供暖季以来，煤炭企业严格落实电煤和居民取暖保供政策要求，有序释放先进产能，煤炭进口维持高位，市场供应整体充足，但下游行业煤炭需求增长不及预期，煤炭供强需弱压力不断加大，市场价格快速下滑，行业效益持续下降。

　　两大煤炭协会呼吁，有序推动煤炭产量控制，维护生产供需平衡。面对下游有效需求不足、全社会煤炭库存居高不下态势，煤炭企业要主动调整生产节奏，稳定和控制煤炭产量，防止出现严重的市场供大于求态势。同时还提到，严格执行电煤中长期合同，确保合同履约兑现；发挥好进口煤补充调节作用，有效控制劣质煤进口量。

　　当前，我国煤炭库存仍处于高位。截至2025年3月7日，55个港口样本动力煤库存环比增142.5万吨至7305.4万吨，创3个月高位。

　　值得一提的是，动力煤供给有所收紧。从海关总署公布的数据来看，2024年11月进口煤炭创下新高后，自2024年12月开始环比下滑，今年前两个月延续下降趋势。受性价比收缩影响，2024年1-2月煤炭日均进口量129万吨，环比12月份下降40万吨，降幅23.7%。

　　3月以来，进口煤优势进一步收窄，多数品种已经处于倒挂状态，煤炭进口量有望保持环比下降趋势。另外，“两会”前后，地方安全监管从严，国内煤炭产量会受到一定影响，资源供给压力有所缓解。

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