【市场表现】

　　国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.54%，10年期主力合约涨0.37%，5年期主力合约涨0.29%，2年期主力合约涨0.12%。银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。10年期国开债“25国开05”收益率下行4.25bp，10年期国债“24附息国债11”收益率下行3.75bp，30年期国债“24特别国债06”收益率下行1.75bp，5年期国债“24国开08”收益率下行6.5bp。

　　【资金面】

　　央行公告称，3月12日以固定利率、数量招标方式开展了1754亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据显示，当日3532亿元逆回购到期，单日净回笼1778亿元。资金面方面，银行间资金市场周三继续平稳均衡，存款类机构隔夜回购加权利率小幅回落到1.75%附近，同非银机构押信用债融入隔夜报价一致。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.99%左右，较上日下行4bp左右。央行公开市场持续净回笼，流动性虽有缓和但也并未明显转松，而存单价格居高难下，市场对后续流动性的谨慎预期仍存，短期来看平衡仍是资金面的主旋律。

　　【操作建议】

　　昨日资金面持稳，资金利率略有回落，叠加股市走弱，债券利率大幅上行后估值性价比逐渐体现，多重利好带动债市反弹。不过要持续企稳反弹还需要看到资金总量或价格出现明显边际转宽的信号，目前尚未出现。短期内市场情绪仍处于较为脆弱阶段，10年国债或在1.75%-1.85%区间波动。短期单边策略上仍建议暂观望，等待经济数据和资金面指引。基差策略上，建议关注国债期货各合约基差做阔与正套策略。套保策略上，可关注基差低位空头套保建仓机会。

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