观点：美元指数大幅下跌，铜价突破前高

　　昨日铜价偏强运行，继续维持增仓上行节奏，夜盘价格涨至79000上方，突破前高，cme 与lme 价差走阔。现货贴水略有收敛，国内社会库存去化，拐点初现。宏观层面关税预期导致通胀预期传导至铜价上涨的逻辑，由于美国经济数据不及预期边际弱化，消费者信心指数跌至12个月新低，导致通胀传导逻辑不畅，不过特朗普重申考虑对铜增收关税，关税预期仍有扰动，铜价转为偏强震荡。基本面来看，供给扰动加剧，现货TC跌至负值，冶炼亏损状态比去年更甚，但目前铜价高位，精炼实际产量不低，下游复苏节奏偏慢，库存在进一步累升。同时受关税预期扰动全球三大铜价差距进一步拉大，沪铜与LME铜价差走阔，导致出口利润窗口打开，这一定程度或减缓国内累库进程，同时LME亚洲地区库存向北美流动，关注后期LME是否有发生挤仓的风险。铜价持仓增仓至51万手，波动率升高，价格短期高位偏强对待，关注comex 铜表现和周五美国就业数据。

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