基本面价格分析及预测：

股指：贴水过大 不宜追空。

1、据消息人士周三透露，中国证监会最快或将于本周末正式推出优先股试点，银行有望成为首批优先股发行试点，四大国有银行的优先股竞标工作已开始。

2、MSCI宣布已经启动了拟将A股纳入MSCI新兴市场指数具体办法和路线图的咨询程序。

3、针对关于“若中国经济进一步放缓央行将降准”的报道，我们认为当前连续正回购尚未停止，加之流动性仍然宽松，降准的概率并不大。

国债期货：震荡偏弱，建议观望，小仓可尝试日内短空。

银行间回购利率维持低位，隔夜、7天利率报1.86%、2.23%。昨3年期国债新债招标，预测中标均值3.62%，实际中标利率3.66%，边际3.74%，显示短久期国债需求亦出现疲软（与近期债券招标较多有关），期货盘中因此出现过向92.502的急速杀跌；但银行间流动性过于宽松和近期债券违约频传使国债期价获得较大支撑。

今日招标:国开行80年2年、5年期新债招标，进出口行200亿6个月、1年、5年期新债招标，预期需求较好，观察实际结果。

贵金属：乌克兰局势升级金价再创新高。

1、周三金银上涨，黄金创本轮反弹以来新高。因七国集团对俄罗斯发出警告，令其停止怂恿克里米亚公投，否则将面临制裁，导致乌克兰紧张局势升级。另外，近期中国经济增速放缓以及更多企业违约风险也刺激黄金避险买盘增加。

2、七国集团(G7)领导人周三发布声明警告俄罗斯，停止在克里米亚公投上做文章，并且“停止所有改变克里米亚地位的活动”，否则将面临制裁。制裁内容可能包括对俄罗斯政府官员和军官施行签证制裁，并将冻结列入制裁名单人员的资产。

3、周三全球最大黄金ETF-SPDR持仓量减少1.5吨，现黄金持有量为811.20吨，全球最大白银ETF ishares Silver Trust持仓量不变，现白银持有量为10164.74吨。

4、黄金向上突破1330-1355短期波动区间，上升空间或将被进一步打开。下方支撑1355美元，阻力1371美元。白银受制于短期下降压力线，阻力21.30-21.40美元，支撑21美元。操作上，多单支撑位附近介入，前期多单可滚动操作。

棉花：维持反弹。

1、3月11日，计划收储94890吨，实际成交16600吨，成交比例17.5%，较前一天减少8200吨。3月11日储备棉投放数量为24497.6668吨，实际成交7074.3077吨，成交比例28.88%。

2、外棉维持强势。

近日近月棉花合约大幅下跌，可能受市场对抛储政策的预期影响。但从本年度的棉花市场来看，近月合约应该处于超跌状态，可以尝试入场做多。远期合约也有一定的参与机会。

白糖：高位震荡。

1、外糖高位震荡。

2、柳州：中间商报价4700元/吨，上调10元/吨，成交一般。部分糖厂柳州站台报价4720-4730元/吨，成交清淡；宜州站台报价4700元/吨，暂无成交；厂仓车板报价4730元/吨，成交一般。

巴西大旱，外糖维持强势，随着节后糖厂新糖持续增加，现货价格下跌压力又至，糖价可能出现上涨受阻回落的情况。推荐买09卖01套利组合。

木材：反弹。

节后随着现货市场的重新启动，市场价格维持节前震荡走势。目前宏观市场面临较大风险，对市场产生压力，但不宜过分悲观，有继续反弹可能。

菜籽菜粕：粕类强势反弹。

1、各地区菜粕现货价格较上周小幅上涨20-50元/吨不等，江苏盐城地区报价2770元/吨左右、安徽滁州地区2750元/吨左右、湖北奥星报价2950元/吨左右、广西防城加籽粕升至2740元/吨。

2、ICE菜籽连续大阴线向下突破，在创下392.8的新低后，底部出现阳线震荡格局，技术上再次破底背离后有望迎来中线反弹；美豆粕指数周线奋力突破前期压力后，由于上方450一线压力较大，日线出现顶部形态组合,盘中跌幅达到1.7%。

3、粕类板块继续深度分化，豆粕在大豆到港量递增及禽流感疫情蔓延的影响下，从前期3420一线平台开始破位下跌，盘面弱势尽显；反观菜粕由于加拿大物流不畅，导致菜籽输入节奏趋缓，加之政策性强势仍将在一定程度上主导行情，菜粕走势相对较强。按去年菜籽收储价折算的菜油价格在9500元/吨左右，而目前长江流域菜油报价仅为8300元/吨，因此中储粮提高菜粕的定价权重将是大概率事件，菜粕在回撤后仍具有中线上涨空间，中线多单建议在RM1501回落至2300-2330区间时逢低介入，RM1409回落至2530-2550区间时逢低介入；而菜油则将由政策带动，短期利多，长期仍将承压。

豆类油脂：震荡。

1、美农业部称美国13/14年大豆结转库存1.45亿蒲，高于市场预期的1.41亿蒲，巴西大豆产量8850万吨，阿根廷大豆维持5400万吨不变，均高出市场预期约50万吨，全球大豆库存降至7064万吨，低于预期。

2、国产大豆、进口大豆稳定，青岛进口美湾豆4090元/吨；沿海43蛋白豆粕3450-3600元/吨，局部跌20元；沿海一级豆油7080-7250元/吨，涨50-120元；港口24度棕榈油6150-6200元/吨，涨50-60元。

3、USDA利多已消化，随着南美豆上市临近和美国新季豆面积、产量预期增加，美豆中期下跌风险加剧。美豆强劲和国内养殖业低迷博弈，目前油厂豆粕胀库停机，若后续大豆到港量比预计少，豆粕下方空间有限，或有反弹可能；马盘、美盘坚挺，油厂挺价意愿强，油脂短线跟盘反弹，但供应充裕及终端需求不佳抑制上行空间；因国储收购和南方食品补库，目前各主产区农民余粮不多。预计在国储拍卖前，国内商品豆价格以稳中小涨运行为主，油豆价格稳定或偏弱运行。豆油1405跟盘走强，单边做空风险大，尝试多1409空1405套利；豆粕1405或有反弹，逢高短空。

谷物：玉米震荡，小麦偏弱，早籼稻、粳稻偏强。

3月7日，玉米锦州港收购价下降10元/吨，东北、华北收购价局部上涨10-20元/吨，南方销区价格稳定。DDGS、玉米淀粉、玉米蛋白粉价格稳定。玉米深加工企业即时报价涨跌互现。小麦价格稳定、面粉和麸皮价格局部下降。籼稻、籼米价格稳定，粳米、粳稻价格小幅上涨。

玉米现货价格涨跌互现，需求有待回升，预计期价在[2350,2370]震荡。12日会有国储小麦拍卖，下游产品价格下滑，期价偏弱。政策红利使得稻谷期价稳中偏强。

鸡蛋：震荡偏强。

1、3月12日鸡蛋期货主力JD1405开盘4102，最高4126，最低4073，收盘4115，较前一日下跌0.05%，成交89754手，持59024手，结算价4103。

2、12日全国鸡蛋价格各省均价3.83元/斤，环比上涨0.04元/斤。吉林大幅上涨，均价上涨至3.71元/斤，环比上涨0.12元/斤。主销区均价4.06元/斤，环比上涨0.03元/斤，其中福建广东上海浙江上涨，北京天津较稳；主产区均价3.81元/斤，环比上涨0.04元/斤。

安徽发现一例人感染H7N9禽流感病例，H7N9禽流感已有疫苗种子，公众对禽流感的忧患情绪减弱，由于前期鸡蛋价格触底，近期反弹，期价震荡偏强。

螺纹钢：空单离场。

现货市场终端需求略有好转，市场成交表现尚可。商家心态有所好转，盲目看跌者大大减少。进入三月中旬后，下游需求明显增加，终端采购积极性颇强，部分贸易商在库存得到有效消化的情况下，价格后期存在小幅走高的可能。

铁矿石：维持弱势。

国产矿市场弱势下跌，部分地区有价无市。钢材钢坯萎靡之态延续，钢厂资金链紧张未有缓解，采购上压价力度增强，矿选厂低价少量出货，市场心态悲观，短期弱势格局难改。现唐山遵化66%铁精粉湿基不含税出厂价780-790元/吨。进口矿外盘市场小幅反弹，港口现货弱势运行。两大平台先后成交9万吨62%MNP粉，4月份到港，价格为106美元/吨；10万吨58%杨迪粉，3月21-30日装期，价格为97美元/吨。

玻璃：多单逐渐布局。

玻璃前期有超跌的嫌疑，从中长期来看玻璃远月期价被严重低估，不过从短期来看利空消息依旧较多，玻璃厂库存较高的情况依旧没有得到改善，在这种情况下，我们虽然中长期看多玻璃1409合约，但短期期价可能以震荡筑底为主，操作上多单可以逢低逐步布局。

焦炭：弱势调整。

1、昨日西南、山东局部价格下跌，其中西南跌幅较大，其他地区暂稳。企业库存持续增加以及环保政策等对焦炭市场形成较大压制。预计，短期内焦炭市场难以摆脱弱势格局，局部市场将继续补跌。现山西准一级1050-1080，出厂含税价；河北唐山准一级1230-1250，到厂含税价；华东准一级1200-1250，出厂含税价。天津港准一级焦含税平仓价1290。

2、炼焦煤市场维持下跌态势，跌幅放缓，但成交不畅。主流大矿量价优惠，中小矿停产情况较多。由于下游持续降价，焦煤需求受钳制，后期仍有较大补跌压力。

预计3月中下旬，煤焦现货局部市场继续补跌可能性大。预计短期焦炭弱势调整，逢高沽空为宜。焦煤需求萎靡，弱势格局。

动力煤：低位调整。

1、国内动力煤市场弱稳，5500大卡煤炭价格重回530元/吨左右的极弱态势。煤矿出货不乐观，销售不佳；港口库存高位，弱势难改。随着国家环保政策加码以及供给充足，煤炭销售压力增大，多数企业不看好后市。以神华为代表的大矿轮番调价后，库存大幅降低，后期跌幅有限。现秦港Q5500报530-540，Q5000报450-460。

2、随着中小煤矿停产增多、进口煤价格优势丧失，以及4月份大秦铁路检修等，煤炭3月下旬有企稳可能。从这个层面说，目前价格的大幅下跌或许为后期价格企稳奠定了基础。但短期仍将以弱势运行为主。截止11日，秦皇岛煤炭库存降为707万吨，高位运行。

大矿调价后，期价大幅超跌，昨日技术性反弹，但幅度有限，预计短期维持低位调整走势。但不排除受市场情绪好转提振期价有超跌回升可能。

甲醇：市场有所好转。

市场价格继续推涨。陕北内蒙主流调涨至2230-2320元；关中主流目前集中在2300-2350；青海价格上推至2000；甘肃程度价格走高至2400，企业心态较好，目前暂无库存压力。随着下游备货的结束，主消费区山东、河北、山西、河南等地价格趋于平稳，市场陷入观望。华东港口以观望为主；华南港口价格有所上涨。

上周以来甲醇市场有所好转，期货市场低位震荡，但趋势不明显。考虑目前厂家库存压力及原料的持续走低，不排除继续回落的可能，建议暂时观望。

铜:震荡筑底。

1、隔夜LME铜报收6499美元，涨16美元，涨幅0.25%；连续交易沪铜主力合约报收44750元，涨幅0.22%；隔夜美元指数报收79.62，跌幅0.23%。

2、现货贴水60-升水40，上海地区平水铜现货价44240-44340元/吨，部分中间商近交割前入市收货，下游止步，多家国内冶炼厂惜售观望，市场被笼罩在空头打压中，交投氛围不及上一交易日。

3、近期的过度抛售引发技术性买盘介入，铜价从低位反弹，但由于对中国未来需求的担忧未能消除，而限制了铜价的涨幅。图形上看，短线铜价继续下跌的概率较小，但受趋势影响反弹的空间有限，因此不大会出现快速反弹，近期将于底部窄幅震荡筑底。

铝：弱势反弹。

1、隔夜LME铝报收1763.5美元，涨11.5美元，涨幅0.66%；连续交易沪铝主力合约报收13275元，涨幅0.53%。

2、现货方面，上海地区主流成交价格在12660-12680元/吨，现货贴水280-贴水260，期铝出现反弹走势，持货商惜售挺价情绪显现，但下游看空情绪依旧，买兴维持清淡状态，成交平平。

3、隔夜LME小幅收涨，现货超高的升水支撑LME铝高位震荡，但承压于40周均线，关注突破情况。随着现货价格进一步走低，市场对上游电解铝厂减产的预期在增强，实际减产状况有待观察。就目前现货市场供需而言，供给压力较大令贴水幅度加深，短期仍不利于铝价反弹。操作上不宜盲目乐观，前期空单持有即可，沪铝主力下方支撑看13000。

铅锌：横盘整理。

1、12日上海市场0#锌成交价格区间在14710-14810，均价14760较前日下跌20元，宏观消息面较为平淡，隔夜伦锌超跌后小幅反弹，沪锌夜盘涨0.13%，信贷问题给金属市场带来的影响逐渐淡化，昨现货价格较为坚挺，冶炼厂挺价惜售，套利盘持续大量留出补充现货供应，下游逢低拿货积极性降温，观望情绪趋于浓厚，国内供需面较前几日有所改善，沪锌短空退出，可14700-14900区间震荡思路操作。

2、12日上海市场1#铅锭成交价格区间在13600-13700，均价13650较前日下跌25元，昨驰宏报13700元/吨，对期主力升35元/吨，南方初报13700元/吨，后跟随期货下跌报价跌至13675元/吨，恒邦13680元/吨，铁皮双燕13600元/吨，但货源已不多，冶炼厂出货量较小，市场整体货源偏紧，下游在铅价重归下跌后看空情绪更浓，成交非常清淡。

PTA：短期多空有争夺，短线交易为宜。

现货方面，华东报盘6330元/吨或略偏内，买方还盘6200元/吨自提或略偏上，商谈在6250元/吨偏内水平；外盘市场弱势，船货报盘意向走弱，买方还盘在880-890美元/吨水平，商谈至890-905美元/吨附近。

从PTA基本面看，PX价格有所企稳，但成本端依然很弱。江浙涤丝产销回升明显，带动聚酯开工率上升，但需求面并没有实质性好转。目前产业链整体偏弱局面延续，TA1405对现货依然升水150元/吨左右。昨天多头有新资金入场，行情存在一定争夺，建议观望或短线操作为主。关注PTA和聚酯装置开工情况。

LLDPE：短期维持逢高做空思路。

现货方面，华北地区现货价格为10700-10900元/吨，华东地区现货价格为10750-10850元/吨，华南地区现货价格为10650-10900元/吨。下游需求观望为主，成交一般。

国内LLDPE出厂价格基本稳定，部分小幅下调。下游需求仍然显清淡，实盘成交商谈。L期价承压回落，多空双方均有明显减仓，L1409合约建议仍以逢高做空为主，前期空单继续持有。

PP: 短期维持逢高做空思路。

1、WTI 4月份原油价格下跌1.09美元至100.03美元/桶。日本石脑油至921美元/吨

2、现货方面，华北地区拉丝级现货价格为10900元/吨，华东地区现货价格为10850元/吨，华南地区现货价格为10900/吨。下游需求观望为主，成交一般。

目前石化库存仍处在高位，现货市场走势偏弱，下游需求并未有实质性改好转，加之14年PP新产能投产计划较多，PP市场总体以偏空为主，近强远弱的格局比较明显。PP1409合约建议短线逢高做空为主，区间10000-10300。

PVC：谨慎看待反弹。

PVC：谨慎看待反弹

1、WTI原油跌2.04至97.99元/桶，Brent原油涨0.53至108.02美元/桶；上游电石市场价格重心小幅下探，市场缺乏利好消息指引，市场维持观望心态。厂家积极出货为主，各地到货量逐渐增加，到货偏多地区电石价格仍有走低可能。

2、国内现货市场弱势维稳，货源供应充裕，贸易商积极出货，但成交偏弱，企业去库存压力较大，部分成交价仍有小幅松动。市场参与者信心不足，各地下游终端企业回归步伐相对缓慢，整体需求萎靡。整体报价普通5型电石料华东主流自提报价在5850-6000元/ 吨；华南主流在5900-5980元/吨自提。乙烯法供应偏紧，但高价成交困难，主流报价6850-6920元/吨。

上一交易日期价日内减仓反弹，技术面承压均线系统，基本面情况难有改善，短期维持偏弱震荡。

石油沥青：震荡偏空。

1、周度数据显示美国原油库存增幅远大于市场预期，原油延续弱势。在新输油管道开通后，库欣地区库存逐渐运往墨西哥湾沿岸炼厂，降低高企的库欣库存。

2、目前现货整体市场走势稳中趋弱，华东市场部需求依旧疲弱，大部分主营炼厂库存处于上升趋势，出货压力较大，镇海炼化复产加重化工现货供应量过剩局面，重交沥青的主流成交价跌至4200-4250元/吨。华南地区沥青成交较为惨淡，整体需求表现疲软，受茂名石化下调价格影响，重交沥青的出厂成交价下跌至4170-4200元/吨。北方地区冬储需求结束，华东低价沥青流入北方市场，拉低同品质沥青价格的优势。

上一交易日期价偏弱运行，基本面情况不佳，现货价格弱稳，终端需求旺季尚未来临，预计市场短期震荡偏空格局延续。

橡胶：震荡盘整。

昨晚美元下跌，伦铜反弹，原油大跌，隔夜影响偏多。上期所天然橡胶期货仓单减少60吨。上期所天然橡胶期货仓单报158670吨，其中上海减少50吨，山东减少70吨，海南增加60吨。泰国原材料价格反弹，泰国生胶片均价65.56泰铢/公斤，顺丁、丁苯价格小跌，齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价11600元/吨，经过两天反弹之后，1409合约在16000附近面临下行压力。

参考网址www.jjkh,cn

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