行情表现

日内消息

　　1、富宝有色：铜价冲高回落但市场货源偏紧，精废价差小幅收缩

　　富宝有色网数据显示：富宝数据：2025年3月4日，富宝废铜价格指数7.09万元/吨(未税)，较昨日持平；富宝现货铜(1#)价格7.7万元/吨，较昨日跌120元/吨，直接精废价差6070元/吨，较昨日跌120元/吨，较前5日均值(6080)低10元/吨，较近三月均值(6180)低110元/吨。富宝有色铜精废价差评估均值6070元/吨，较昨日持平；精废价差：评估值—市场值价差0元/吨，较昨日低120元/吨。

　　2、SMM铜现货：升水继续上抬

　　日内主流平水铜对当月合约报贴水90元/吨-贴水70元/吨，好铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨。日内现货升水报盘继续上行，进口到货陆续减少使得好铜价格持续抬升。非注册货源颇受下游青睐，但日内成交亦有限。预计明日升水仍将小幅走高。(上海有色网)

品种基本面

　　2月28日沪铜期货库存录得268337.00吨，较上一交易日增加8246.00吨。

机构观点

　　广州期货：铜价震荡承压运行，关注国内政策及下游消费恢复节奏

　　(1)宏观：美国2月ISM制造业指数 50.3，预期 50.8，前值 50.9。新订单指数 48.6，预期 54.6，前值 55.1。

　　(2)库存：3月3日，SHFE仓单库存156931吨，减626吨；LME仓单库存261050吨，减1025吨。

　　(3)精废价差：3月3日，Mysteel精废价差1770，收窄135。目前价差在合理价差1471之上。

　　综述：近期美国经济数据偏弱+特朗普加码关税威胁加剧市场对全球经济走弱的担忧，铜价上方压制增强。国内两会召开在即，叠加官方及财新制造业PMI数据表现亮眼，宏观氛围偏暖，但市场对政策力度预期存在分歧，整体资金情绪偏谨慎。短期铜价震荡承压运行，等待更多宏观或基本面指引。CU2504波动参考76000-77800。继续关注政策力度及消费恢复节奏。

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