行情表现

日内消息

　　1、国内市场电解铜现货库38.75万吨，较24日增1.52万

　　据Mysteel，3月3日国内市场电解铜现货库38.75万吨，较24日增1.52万吨，较27日增1.01万吨；上海库存25.10万吨，较24日增1.95万吨，较27日增0.67万吨；广东库存6.94万吨，较24日降0.36万吨，较27日增0.17万吨江苏库存5.61万吨，较24日降0.26万吨，较27日增0.11万吨。国内电解铜社会库存维持累库趋势，其中各市场均表现不同程度增幅；具体来看，由于近期国产货源仍有到货入库，同时下游消费难有起色，部分仓库出库较少，库存因此继续增加。

　　2、Mysteel：2025年2月国内14个涉铜项目公布开工、环评审批等情况

　　据Mysteel不完全统计，2025年2月国内14个涉铜项目公布开工、环评审批等情况。其中广东金田新材料有限公司高端铜基新材料二期正在进行厂房钢结构施工，预计将于今年底具备设备安装调试条件；江西省深耕铜箔科技有限公司年产2万吨高性能铜箔建设项目于2月27日开工。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　3月3日上海1#电解铜现货价格报价77020.00元/吨，相较于期货主力价格（77050.00元/吨）贴水30.00元/吨。

　　2月28日沪铜期货库存录得268337.00吨，较上一交易日增加8246.00吨。

机构观点

　　广州期货：铜：震荡承压运行，关注国内政策及下游消费恢复节奏

　　(1)库存：2月28日，SHFE仓单库存157557吨，增2881吨；SHFE周库存268337吨，较上周五增8246吨；LME仓单库存262075吨，减1575吨。

　　(2)精废价差：2月28日，Mysteel精废价差1721，扩张40。目前价差在合理价差1469之上。

　　综述：近期美国经济数据偏弱+特朗普加码关税威胁加剧市场对全球经济走弱的担忧，铜价上方压制增强，国内两会前政策预期博弈仍在，后期可能仍存在政策预期差的交易。智利停电扰动结束，供应端的脆弱性仍是后期需要关注的主要因素，当前库存仍处季节性累增中，但伴随下游开工恢复，累库节奏有所放缓，预期3月中有望见到拐点，供需矛盾暂不大，铜价震荡承压运行，等待更多宏观或基本面指引。CU2504波动参考76000-77800。

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