电解铝主力04合约周四高位震荡，开盘价 20790，收盘价20830。沪铝最新社库85.6万吨，较周一累库1.5万吨，较上周累库7.2万吨，累库速度下滑，当下绝对值高于去年同期，仍处于历史同期相对低位，预计后续还有一段时间累库期。国内铝下游加工龙头企业开工率保持复苏态势，环比上周涨4.1个百分点至60.8%，继续由节后复产拉动，主要是铝型材和铝线缆表现亮眼。现货铝锭报价20670-20710元/吨，成交均价较周三上涨90元/吨，达20690元/吨，现货贴水维持在-60元/吨不变，现货随盘小幅反弹，流通充裕，下游按需消费为主，铝锭现货市场整体氛围一般，维持贴水状态。综合来看，短期国内宏观情绪仍偏多，主因是“两会”和“金三银四”预期，产业层面表现尚可，下游开工率数据较历史同期表现较好，预计盘面维持震荡偏强运行，建议逢低入多，预计主力04价格运行区间为20400-21200元/吨，关注社库变化及下游开工节奏，警惕海外政策扰动影响。

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