【品种策略】铜：02月18日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	铜市场延续通胀预期交易，但高价位抑制需求，铜精矿供应紧张，冶炼厂盈利承压，库存累增超预期，对价格形成拖累，短期调整空间有限。
南华期货	空	铜价在短期内回调，因宏观环境保持稳定，美联储会议纪要对市场影响有限，基本面供给端偏紧格局难以改变，需求尚可，但目前价格在7.7万元每吨附近的接受程度较高。
永安研究	震荡	加拿大第一量子矿物的Cobre巴拿马矿听证会推迟，供应压力增加；国内冶炼亏损压力，关注减产；下游需求仅刚需接货，累库速度偏高；宏观层面关税预期反复，美国经济数据支撑，沪伦价差倒挂。
兴业期货	震荡	矿端供给紧张和冶炼利润未改善限制了国内精铜产量，但需求端不确定性较大，加之海外宏观扰动因素增加，导致铜价波动性上升。
光大期货	震荡	国内经济修复预期与美政府关税政策影响并行，铜市场表现偏强但未完全落地在消费端，总体维持区间内震荡走势，关注政策变动及节后基建、房地产行业复工情况。
正信期货	震荡	铜价受到宏观预期和美国CPI反弹的提振，价格偏强运行，但国内累库加速和现货充裕限制了上涨空间，持仓量大幅增加显示宏观交易资金进场，整体呈现高位震荡走势。
申银万国	震荡	国际铜研究小组预计2025年铜供大于求，国内电网投资和家电产量增长支撑需求，但地产数据低迷，整体需求稳定，铜价可能宽幅波动。
财达期货	震荡	受伦铜走弱影响，沪铜主力合约震荡走弱。美国1月零售销售大幅下降，令市场对经济增长放缓的担忧加剧，压制铜价。尽管宏观氛围有所缓和，但消费淡季和库存累积使铜价高位需求一般，预计短期内铜价偏震荡运行。
混沌天成研究	偏多	尽管Comex铜价格回调，但由于矿端紧张、冶炼亏损、国内需求尚未完全启动等因素，市场供需矛盾暂不突出。此外，政策预期和对冲基金的看涨押注增加支持铜价，建议逢低布局多单。
华泰期货	偏多	元宵节后下游复产预期增强，TC价格走低和矿端供应干扰支撑铜价，同时海外再通胀预期对铜价形成支撑，建议逢低买入套保。

铜机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

铜市场延续通胀预期交易，但高价位抑制需求，铜精矿供应紧张，冶炼厂盈利承压，库存累增超预期，对价格形成拖累，短期调整空间有限。

南华期货

空

铜价在短期内回调，因宏观环境保持稳定，美联储会议纪要对市场影响有限，基本面供给端偏紧格局难以改变，需求尚可，但目前价格在7.7万元每吨附近的接受程度较高。

永安研究

震荡

加拿大第一量子矿物的Cobre巴拿马矿听证会推迟，供应压力增加；国内冶炼亏损压力，关注减产；下游需求仅刚需接货，累库速度偏高；宏观层面关税预期反复，美国经济数据支撑，沪伦价差倒挂。

兴业期货

震荡

矿端供给紧张和冶炼利润未改善限制了国内精铜产量，但需求端不确定性较大，加之海外宏观扰动因素增加，导致铜价波动性上升。

光大期货

震荡

国内经济修复预期与美政府关税政策影响并行，铜市场表现偏强但未完全落地在消费端，总体维持区间内震荡走势，关注政策变动及节后基建、房地产行业复工情况。

正信期货

震荡

铜价受到宏观预期和美国CPI反弹的提振，价格偏强运行，但国内累库加速和现货充裕限制了上涨空间，持仓量大幅增加显示宏观交易资金进场，整体呈现高位震荡走势。

申银万国

震荡

国际铜研究小组预计2025年铜供大于求，国内电网投资和家电产量增长支撑需求，但地产数据低迷，整体需求稳定，铜价可能宽幅波动。

财达期货

震荡

受伦铜走弱影响，沪铜主力合约震荡走弱。美国1月零售销售大幅下降，令市场对经济增长放缓的担忧加剧，压制铜价。尽管宏观氛围有所缓和，但消费淡季和库存累积使铜价高位需求一般，预计短期内铜价偏震荡运行。

混沌天成研究

偏多

尽管Comex铜价格回调，但由于矿端紧张、冶炼亏损、国内需求尚未完全启动等因素，市场供需矛盾暂不突出。此外，政策预期和对冲基金的看涨押注增加支持铜价，建议逢低布局多单。

华泰期货

偏多

元宵节后下游复产预期增强，TC价格走低和矿端供应干扰支撑铜价，同时海外再通胀预期对铜价形成支撑，建议逢低买入套保。

【品种策略】铅：02月18日多家期货公司晨报观点汇总

铅机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡废电瓶价格上涨导致铅价成本支撑上移，原生铅供应恢复但再生铅增量不及预期，需求端复工后好转有限，库存小幅增加，短期铅价或维持区间震荡，需警惕消费预期落空的风险。永安研究震荡铅价高位震荡，因上下游成交寡淡，仅维持刚需。供应侧，报废量偏弱，冶炼厂未完全复工，需求侧电池订单恢复有限。新年政策及电池需求预期转旺，但总体消费偏弱，废电瓶回收商持货待涨限制原料。华泰期货震荡铅市场受供应增加和消费不及预期的影响，价格走势震荡。尽管再通胀预期可...

同花顺期货

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【品种策略】豆粕：02月18日多家期货公司晨报观点汇总

豆粕机构观点汇总期货公司方向核心逻辑正信期货震荡巴西大豆产量减少和美元走弱对CBOT大豆形成支撑，但巴西大豆出口压力仍存，同时国内豆粕供应短缺问题缓解，预计连粕将在2800-2950区间震荡偏空运行。申银万国震荡文章中未直接提及豆粕期货的具体多空观点，仅提到美国通胀压力影响消费品价格上涨，可能间接影响豆粕市场波动，需关注相关市场动态。混沌天成研究震荡巴西大豆收获加快，全球供应宽松预期增强，但短期内到港偏少导致现货紧张，长期随着巴西大豆到港增加，豆粕供应紧张将缓解。华泰期货震荡南...

同花顺期货

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