美联储大转向：降息预期越来越弱了

　　毫无疑问，当下对市场综合氛围影响最为深远的，无疑是美联储众多官员的最新表态。

　　隔夜，美联储理事鲍曼在2025年美国银行家协会(ABA)社区银行家大会上表示，美联储在决定降息之前，需要对通胀持续下降建立更大信心，并密切关注特朗普政府的贸易政策对经济前景带来的不确定性。

　　美联储目前将基准利率维持在4.25%至4.5%区间，鲍曼指出，这一水平“处于良好位置”，允许政策制定者保持耐心，更密切地关注通胀数据的变化。

　　鲍曼是特朗普在其第一任期内任命的官员之一，在美联储内部，她对通胀问题的态度一直最为鹰派。尽管核心通胀指标仍处于高位，鲍曼认为通胀似乎已经恢复下降趋势，她的基准预期是今年将进一步缓和。

　　在鲍曼发表鹰派论调的同时，美联储“当红票委”克里斯托弗.沃勒也改变了自己原本的口风，称最近的经济数据支持暂停降息，他短期内倾向于按兵不动，直指通胀数据明朗。沃勒还提到，美国经济整体表现稳健，就业市场处于"理想状态"。这一判断为美联储维持当前政策立场提供了支持。

　　特朗普关税依旧是核心分歧点：

　　特朗普上台后，争议不断的“新政”也成了美联储内部变量的核心看点。最典型的内容是，特朗普欲提高原油产量并寻求低价回补石油战略储备，同时通过遏制油价的方式来控制通胀，这与对他国收紧制裁及加征进口关税可能带来的情形是完全相悖的。

　　在此前的讲话中， 沃勒淡化了特朗普关税带来的通胀风险。他表示，特朗普的关税“只会温和地提高价格，并且不会持续”。

　　但与沃勒相比，芝加哥联储主席奥斯坦.古尔斯比和克利夫兰联储主席贝丝.哈马克等人则更担心特朗普的贸易政策会对美国物价产生持久影响。

　　对于这一部分的辩论，当下美联储主席鲍威尔持观望态度。其坚持认为，联邦公开市场委员会(FOMC)目前尚未掌握足够证据来判断贸易政策将如何影响物价走势。

　　市场押注：近两次会议都不太可能降息

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　　上图为，CME美国联邦基金利率期货显示的最新降息预期。从图中可以看到，市场认为，近两次会议(3月19日及5月7日)，市场不降息的概率为80.2%，累计降息一次的概率为19.4%。

　　众所周知，不降息对美元能起到一定的利多效用，而当下大宗商品与美元普遍具有负相关关系。对于其可能给市场带来的氛围引导，朋友们应该予以警惕。

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