高盛分析了美元走弱与美国股市下跌的关系，以及全球投资者如何应对这一市场动态。

　　1月27日，由于AI板块引发的股市抛售，市场开始担忧美国资产的超额回报可能已接近尾声，而这可能会削弱美元的长期强势地位。美元的言古值部分依赖于美国市场的"例外主义"(exceptionalism),若这一趋势逆转，美元可能对周期性货币走弱。尽管市场存在对美国经济增长放缓的担忧，但高盛仍认为，美元难以持续走弱，除非全球经济有更明确的复苏信号。

　　1.美股下跌对美元的影响？

　　美元和美股同步下跌的情况较为罕见，通常需要一个主要的市场冲击，例如信贷紧缩、美国经济增长预期下调或信用风险上升。

　　2023年3月硅谷银行(SVB)倒闭事件，导致美元对瑞士法郎(CHF)和日元(JPY)短暂走弱，但美元在随后一个月内反弹，而美股已率先恢复

　　历史上美元与美股的双重下跌往往是短暂的,例如2002年、2007年、2011年和2016年的市场回调，多数与利率预期或信用事件相关。

　　2.投资者如何应对美元走弱？

　　日元(JPY)、瑞士法郎(CHF)和欧元(EUR)在美元走弱时表现最佳，其中日元是最优的避险货币。0欧元(EUR)因其“风险中性“属性，在市场震荡期表现相对稳定。0

　　投资者可考虑做多日元/美元(JPY/USD)或瑞郎/美元(CHF/USD)对冲美股回调风险

　　3.未来展望:美元是否会持续走弱?

　　高盛认为，美元不会在没有全球经济复苏的情况下持续走弱，因美国经济放缓往往会波及全球经济，最终反0而增强美元的避险需求。

　　若市场开始下调美国增长预期，则日元和瑞士法郎可能成为更强的避险选择。

　　如果美联储因通胀反弹而重新加息，美元仍可能走强，因此做多日元兑澳元(JPY/AUD)、纽元0(JPY/NZD)或英镑(JPY/GBP)可能是更好的对冲策略。

　　高盛认为，美元与美股的双重下跌通常是短期现象，投资者可以利用日元、瑞士法郎和欧元来对冲风险。

　　但美元不会在没有全球经济改善的情况下持续走弱，因此市场的焦点仍应放在美联储政策和全球经济预期上。

　　若美联储重新加息或美国经济下滑波及全球，美元仍可能重新走强。

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