【基本面】上周五隔夜伦铜收9465美元/吨，跌幅0.12%；隔夜沪铜主力2503合约收77120元/吨，跌幅0.89%。

　　宏观方面，上周早期数据显示美国1月CPI同比增长3%，超出预期和前值2.9%；1月CPI环比增0.5%，超出预期的0.3%以及前值0.4%；美国1月零售销售骤降0.9%，创近两年来最大降幅。国内前期数据显示1月CPI同比上涨0.5%，PPI同比下降2.3%；央行数据显示1月新增社融7.06万亿，信贷投放“火力全开”，1月M2同比增长7%。

　　供给方面，SMM数据显示，电解铜1月产量101.38万吨，同比增长4.53，环比减少7.45%。

　　库存方面，上周伦铜库存呈现垒库，累计增加7600吨至255225吨，环比前一周涨幅3.07%。上周沪铜库存继续增加，累计增加45464吨至230281吨，环比前一周涨24.60%。

　　【观点及操作策略】上周美经济数据支持了美联储在降息方面保持谨慎立场，叠加美进一步推进关税计划，市场仍存不确定性；国内宏观氛围整体偏暖。但沪铜库存增加，限制期铜涨幅。持续关注美元走势及国内消费改善情况，日内高位空单谨慎短线参与。

　　(交子期货谭江期货交易咨询资格证号Z0016990)

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