瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)最新发表观点指出，上周公布的美国1月通胀数据超出市场预期，推动美元一度上涨。然而，随着美国总统特朗普分别与俄乌领导人通话并下令重启谈判，旨在结束这场持续近三年的冲突，美元迅速回吐了此前的涨幅。

　　瑞银认为，尽管美国经济仍表现出较强韧性，美联储在未来几个月可能维持利率不变，美元在短期内仍可能进一步上涨。但该机构同时预计，随着关税和通胀问题带来的波动，美元将在今年下半年面临回调压力。

　　首先，美元走势的快速逆转反映出投资者仓位较高。仅仅是重启谈判的预期就已抹去部分美元涨幅，这凸显了投资者对美元的过度看多。根据CFTC期货数据，美元净多头头寸目前仍处于九年高位。瑞银指出，由于美元估值过高，市场对新闻头条的反应可能会削弱美元的强势。

　　其次，美联储的政策走向也将对美元产生重要影响。尽管通胀数据整体强于预期，但通胀趋势仍呈下降态势。美联储主席鲍威尔此前表示，劳动力市场尚未带来显著的通胀压力。瑞银预计，随着通胀放缓，美联储将在今年晚些时候进一步降息。该机构的基准情景预测显示，10年期美国国债收益率将在年底前回落至4%，这将削弱美元的支撑。

　　最后，欧元区经济复苏有望为欧元提供支持。尽管美国可能对欧洲商品征收关税，增加了欧元区经济增长的下行风险，但欧洲央行可能会进一步放松政策，以支持全年经济复苏。尽管关税短期内问题可能会拖累欧元，但瑞银预计，欧元将在今年年中后逐步走强。由于欧元在美元指数中权重较大，欧元的复苏可能会限制美元指数的潜在涨幅。

　　瑞银建议投资者在年初利用汇市波动性提升投资组合收益。在未来1至3个月内，该机构看好通过卖出欧元兑美元的上行风险和美元兑瑞郎的下行风险来增强收益。在未来6个月内，瑞银则看好卖出瑞郎兑日元、欧元兑英镑和欧元兑澳元的上行风险，以及英镑兑美元、英镑兑瑞郎和澳元兑美元的下行风险。