今日商品期货涨跌互现。集运欧线今日涨停。黑色板块中，焦煤与锰硅分别下跌2.21%、1.73%。能化板块中，尿素上涨3.41%，玻璃下跌3.30%。有色板块中，沪锡和沪锌分别上涨1.44%、1.34%。农产品板块中，苹果和菜粕分别上涨2.96%、1.85%。

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　　一、集运欧线

　　航司挺价意愿逐步增强，市场多头情绪占据上风，今日集运指数高开高走，主力合约盘中涨停于2088.1点，涨幅为16%。

　　数据来源：华闻期货、文华财经

　　（1）在现货市场，马士基将3月运价提涨至2600/4000美元，并开放 W10 订舱，极大增强市场对3月运价上涨的信心，多头看涨情绪高涨。目前已有4家分属GEMINI联盟和OA联盟的船司宣涨3月运费，后续可重点关注 MSC 和 PA 联盟船司动态。但即期运价仍疲弱，暂无止跌企稳迹象。马士基wk10开舱价大柜4000美金，与FAK均价大柜2500美金差距大，不排除二次调价，短期内要留意运价波动对市场情绪的影响。

　　（2）地中海航运新增两个航次空班，3 月上旬周均运力持续收缩至 24.3 万 TEU，船司控舱力度进一步加大，这对 3 月运价上涨有一定支撑。需求端，义乌小商品市场外贸订单表现出色，有望改善海运需求，但因生产存在滞后，3 月出口货量能否明显提升尚待观察。当前集运供需格局有边际向好趋势，后续需紧盯下游货量与船舶装载率。

　　（3）地缘方面，以色列总理本雅明·内塔尼亚胡日前表示，如果哈马斯不在周六中午之前释放以色列人质，以色列将恢复在加沙的战斗。这一威胁得到了美国总统特朗普的支持。不断升级的紧张局势威胁到已经持续了三周的停火协议，也威胁到班轮重新使用苏伊士运河的计划，因为胡塞在红海对船只的袭击只有在达成协议后才会停止。

　　总的来说，集运后市走向，关键在于供需节奏能否契合。节后复工若能让货量迅速回升，叠加空班支持，船舶装载率大幅改善，就可能提前开启 “淡转旺”，推动现货价格超预期反弹，形成新的上涨动力。但要是装载率持续低迷，那市场盘面就会承受不小压力。

　　二、尿素

　　元宵节后，下游农业工业需求逐步启动。在供需面边际改善情况下，尿素价格今日延续近期涨势大幅上行，在最高点附近收盘。2505主力合约收在1820元/吨，涨幅3.41%。

　　数据来源：华闻期货、文华财经

　　（1）供应端：装置故障检修增多，产能利用率和产量意外下降。

　　春节过后一周，新增2家煤制企业装置故障停车，新增3家气头企业装置停车。截止2月12日，中国尿素产能利用率87.19%，环比跌0.62%%。中国尿素产量136.66万吨，较上周减少0.97万吨，环比跌0.70%；周均日产19.52万吨，较上周减少0.14万吨。周期内新疆、青海、重庆等省产量有明显增加，产量有明显减少的省份是河南、山东、海南等。

　　尿素周度产能利用率和产量

　　数据来源：华闻期货、钢联数据

　　（2）需求端：元宵节后农业备肥分批推进。已进入春季肥集中发运期，伴随刚需释放，企业生产积极性提升，复合肥产能利用率预期持续走高，工业刚需回升。

　　农业需求方面，春节后南北方返青肥陆续启动。根据气温回升情况，元宵节后气温缓慢回升，元宵节前后局部有雨雪天气，这样一来备肥的节奏，将在元宵节前后分批推进，但苏皖一带前期备肥进展较快，已经进入收尾阶段，后面多关注山东、河北、河南两湖等地农业需求。

　　截止2月13日国内复合肥产能利用率低位提升至34.43%，较上周提升8.09个百分点。

　　分主产区看，湖北地区主流企业负荷较上周提升明显，河南地区少量小型前期停车企业恢复生产；山东地区负荷调整不多，个别企业负荷较节前提升；西南地区企业运行相对稳定；东北地区本周企业复产复工，负荷也逐步走高；苏皖地区企业生产相对稳定，因外发流向增多，开工也在提升中。

　　整体看现已进入春季肥集中发运期，伴随刚需释放，企业生产积极性提升，预计下周期复合肥产能利用率继续走高。

　　复合肥周度产能利用率

　　数据来源：华闻期货、钢联数据

　　（3）库存端：出货好转，企业库存缓慢下降。

　　截至2025年2月12日，中国尿素企业总库存量166.94万吨，较上周减少7.65万吨，环比减少4.38%。元宵节前的近几日，国内尿素需求稳步提升，尿素企业出货好转，主产销区企业库存缓慢下降。

　　下周，国内尿素样本企业总库存量预计160-165万吨附近，较本周窄幅下降。近期下游备肥阶段性推进，元宵节后随着工业复工，刚需提升，尿素企业库存有望继续下降。

　　尿素企业周度库存

　　数据来源：华闻期货、钢联数据

　　当前供应方面受企业短时故障，日产稍有下滑，同时尿素企业因下游提货、流向明确库存压力有所缓解，待发支撑下报价相对偏坚挺。下游方面需求陆续恢复，供需基本面仍有继续改善预期，短期尿素期货价格或延续涨势。

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