导言：本周（2.6-2.12），原油整体呈现区间震荡的走势。WTI本周均价71.72美元/桶，较前一周下跌0.71美元/桶，或-0.97%。周内，导致油价承压下跌的因素有：美国原油产量预计增加和EIA原油库存增加。但另一方面，对油价起到支撑的因素有：俄罗斯石油产量减少和美国收紧对伊制裁。

　　本周（2.6-2.12），原油整体呈现区间震荡的走势，周均价环比下跌。

　　美国原油产量增加的预期导致油价承压，美国总统特朗普重申了提高美国石油产量以降低原油价格的承诺，他表示，美国的石油产量将比以往任何时候都多。另外，美国原油库存增加也利空油价，美国能源信息署（EIA）数据显示，截至2月7日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量较一周前增加431.9万桶至8.23173亿桶，美国商业原油库存量较一周前增加407万桶至4.2786亿桶。

　　但另一方面，俄罗斯石油产量减少对油价起到支撑作用，据外媒消息，知情人士透露，俄罗斯1月份石油产量降至896.2万桶/日，相较OPEC+供应协议的配额低1.6万桶/日。此外，投资者对中东地缘局势前景的担忧也利好油价，周内美国进一步收紧制裁，美国财政部宣布对伊朗石油工业实施新的制裁，制裁对象涉及多家协助伊朗向中国供应石油的个人、实体和船只。而作为回应，伊朗伊斯兰革命卫队海军司令阿里礼萨·坦格西里警告称，如果伊朗无法出口石油，那么伊朗将封锁霍尔木兹海峡。

　　本周，国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场方面，商家抑制交易，等待更多中东厂商公布新一轮原油官方售价。阿布扎比国家石油公司表示，穆尔班原油的3月官方售价为80.22美元/桶，之前2月官方售价在73.28美元/桶。委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）的文件和船舶跟踪数据显示，该公司已恢复轻质原油的进口，因为其中质和轻质原油的产量减少，为生产可出口的混合原油制造了瓶颈。

　　亚太原油市场，沙特供应到中国的3月装原油船货量减少。在沙特将对亚洲商家的3月原油官方售价上调至逾两年高点后，中国炼厂的购买量下降。目前预计3月份交付至中国的沙特原油数量在4100万桶，之前2月份原油供应量在4350万桶。印度斯坦石油公司（HPCL）称其计划将印度南部威扎吉炼油厂的产能提高20%，以满足当地日益增长的燃料需求。HPCL公司最近将威扎吉炼油厂的产能扩大到30万桶/日，并正在寻求进一步增加。HPCL公司旗下威扎吉炼油厂的新二级装置将很快投入运营，其中包括一套350万吨/年的渣油升级装置，该装置将使其馏份油产量提高10%。该炼油厂还将投产一套260万吨/年的柴油加氢脱硫装置。

　　本周，供应方面，美国对俄罗斯石油出口实施了迄今为止最为严厉的制裁措施，一周之后亚洲的俄罗斯原油买家正急于寻找新的供应源，短期内俄罗斯的石油出口每日或有超过100万桶将受到严重限制，预计受制裁影响最严重的原油品种将是索科尔、萨哈林和ESPO原油，受影响最小的出口原油品种可能是来自波罗的海和黑海的乌拉尔原油，这些原油大多运往印度。

　　需求方面，由于今冬欧美地区的天气比以往更冷，加之中国农历新年前的旅游需求，燃料消耗有所增加。俄罗斯炼油厂在维修季节过后恢复运营，导致国内需求上升，印度从俄罗斯进口的原油降至年内最低水平。尽管从俄罗斯的进口急剧下降，但俄罗斯仍然是印度最大的原油供应国。从基本面来看，美国经济依然表现强劲，因此市场普遍预期随着风险偏好的提升，原油需求将进一步增加。

　　技术图上，WTI原油期货价格在当周先扬后抑。当周提振油价的主要因素：一是OPEC维持2025年全球石油需求增长预测不变；二是美国对俄罗斯和伊朗石油供应制裁的担忧；三是伊朗警告如果无法出口石油将关闭霍尔木兹海峡；四是美国将对伊朗原油出口实施新制裁。当周打压油价的主要因素：一是美国EIA原油库存连续第三周大幅增加；二是特朗普和普京同意就结束俄乌战争展开谈判；三是不断升级的贸易关税可能会抑制全球经济；四是美联储针对降息的鹰派言论；五是特朗普重申提高美国产量以降低油价的承诺。截至12日，WTI报收71.37美元/桶，环比上涨0.34美元/桶或0.48%；截至12日当周，WTI的周均价为71.72美元/桶, 环比下跌0.71美元/桶或-0.97%。从技术形态上来看，标志着油价看跌为主。

　　经济方面，周内美国方面，虽然CPI连续高位后回落值得欢迎，但需要一连串低迷的数据才能让美联储官员相信通胀已经恢复下行趋势。挥之不去的价格压力近期引发全球债市遭到剧烈抛售，并催生了有关美联储去年年底放松政策过快的疑虑。许多经济学家警告说，关税或将推高物价，上调关税会打击消费者信心和需求。

　　本周，沙特阿美大幅上调3月销往亚洲原油售价，两年半来最大涨幅。沙特阿美将3月输往亚洲的阿拉伯轻质原油（Arab Light）官方售价上调2.40美元/桶，明显高于市场先前预期的2美元，创下自2022年8月以来的最大单月涨幅。

　　经历最近的“特朗普关税”波折后，加拿大公众强烈支持对出口石油征出口税报复特朗普，即便这会对他们自己也造成伤害。美国每天需要从加拿大进口约400万桶原油，约占该国净石油进口的六成，许多中西部美国炼油厂高度依赖加拿大的重质原油，同时很难找到替代者。

　　金联创预计下周（2.13-2.19），美国对俄罗斯和伊朗石油的制裁引发了供应担忧，从而令油价从低位反弹，伊朗警告称，如果该国无法出口石油将关闭霍尔木兹海峡，这对油市来说将是支撑。然而，不断升级的贸易关税可能会抑制全球经济增长，加之美国提高石油产量的能源政策，以及俄乌冲突有望和解等，依旧给了油市不小的压力。综合来看，下周原油市场或呈现震荡回落的态势。