1. 策略原理  
持有股票同时买入认沽期权：  
股价上涨：享受股票增值收益，仅损失期权费  
股价下跌：期权盈利对冲部分持股亏损  
相当于为持仓购买“保险”，最大损失=股票买入价+期权费-行权价  

2. 实操案例
持有1万股贵州茅台（现价1700元），买入1张行权价1600元的认沽期权（权利金3万元）：  
若股价跌至1500元：期权盈利10万元，抵消持股损失17万中的58%  
若股价涨至2000元：持股盈利30万，扣除3万权利金后净收益27万  

3. 注意事项
需计算期权隐含波动率，高波动时期权利金成本陡增  
到期时间选择：建议覆盖预期风险暴露期（如财报发布季）  
组合保证金账户可降低资金占用率

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