在实战操作中，我们应该在哪些情景下使用保护性买入认沽策略呢？

场景一：王先生持有10000份180ETF，当初的买入价格为1.910元/份。由于王先生同时参与了融资融券业务，在融资业务上已经把180ETF作为了可充抵保证金证券，因此该基金份额正被质押着而无法卖出，可是王先生担心在这段短期的质押期内，180ETF的价格会出现下跌。

为此，我们推荐他使用保护性买入认沽策略。

假设目前市场上有一份行权价为1.900元/份的近月认沽期权“180ETF沽4月1900”，权利金大约为0.037元/份，合约单位为10000。

那么王先生的操作是：以370元的成本买入一张“180ETF沽4月1900”合约，其中370元等于每股权利金0.037元乘以合约单位10000。

我们便可推知王先生的最大亏损＝[行权价格（即1.900元）－ETF买入成本（即1.910元）－认沽期权权利金（即0.037元）]*10000＝－470元，表明最大亏损额为470元；

盈亏平衡点＝ETF买入成本（即1.910元）+认沽期权权利金（即0.037元）＝1.947元。

有了这样的操作，王先生就无须担心180ETF在质押期内可能出现的下跌。同时，如果180ETF价格上涨，王先生仍然能够可以获益。

场景二：沈先生长期十分看好中国平安股价，想买入1000股做多中国平安，但他担心中国平安短期受到大盘的拖累或黑天鹅事件的影响导致股价下跌，他对这样的事件风险承受能力较低。

为此，我们推荐他使用的策略也是保护性买入认沽策略。

假设目前市场上中国平安现价为每股39元，有一份行权价为37.50元/股的近月认沽期权“中国平安沽4月3750”，权利金大约为0.590元/股，合约单位为1000。

那么沈先生的操作是：以39000元的成本买入1000股中国平安，同时以590元的成本买入一张“中国平安沽4月3750”合约，其中590元等于每股权利金0.59元乘以合约单位1000。沈先生的最大亏损额为2090元，盈亏平衡点为39.59元。

同样，有了这样的操作，沈先生就无须担心中国平安可能出现的下跌。同时，对于中国平安价格的上涨，沈先生仍然能够可以获益。

保护性买入认沽策略是一种风险有限、潜在收益无限的保守型套保策略。它适合于希望持有股票，但风险承受能力较弱的投资者。它一方面防范了后市的下跌风险，另一方面保留了股价的上端收益。它以一定的成本（即权利金支出）在一定期限内起到了主动止损的作用。投资者在实际投资过程中，可根据自身对股价的判断、自信程度和风险偏好，选择是否买入认沽期权作保护性对冲，以及如何合适地选择认沽期权合约的行权价和到期日，逐步学会巧用认沽期权穿越牛熊市。

使用保护性买入认沽策略，无须担心持股的下跌，如果持有的股票上涨，投资者仍然能够可以获益。

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