行情表现

日内消息

　　1、铝社库小幅增加，期铝回调

　　根据SMM最新的库存数据来看，截至2024年11月11日，SMM统计国内电解铝锭社会库存57.6万吨，较上周四库存增长1.3万吨。其中无锡地区库存较上周四增加1.6万吨至18.7万吨，多是西北及西南的集中到货为主。其他地区库存增量并不是很大。(SMM)

　　2、氧化铝：基本面强势持续发力，向上逐步累积风险

　　尽管近期宏观面上大事件频发，但氧化铝基本面的强势足以掩饰宏观扰动。国内矿山暂未有复产消息，进口矿也没有完全恢复，且矿端干扰频繁，供应持续紧张，后续有待几内亚雨季结束进口补充。氧化铝运行产能小升，本月有新增产能开始出货，但总体产量还是会受到原料紧张、环保因素趋于常态化的限制。国内库存持续去化，现货价格涨势也较为迅猛。因成本上涨，下游电解铝企业有少量检修发生，目前开工率高位为氧化铝需求提供支持，后续关注检修范围是否扩大。强势基本面持续发力，氧化铝尚未有转头迹象，还是应当以多头思路对待，但前期已累积较大涨幅，对于上方空间需保持谨慎。(长安期货)

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　11月11日上海现货铝现货价格报价21490.00元/吨，相较于期货主力价格（21390.00元/吨）升水100.00元/吨。

　　11月8日沪铝期货库存录得269394.00吨，较上一交易日减少5527.00吨。

机构观点

　　正信期货：铝价短期维持偏强，关注22000附近压力

　　观点：短期现货偏紧，盘面震荡偏强

　　宏观方面，国内宏观政策刺激预期延续，10月制造业PMI出现拐点迹象，表明经济出现拐点的概率较大，但短期维持弱现实强预期格局；中国10月CPI年率录得0.3%，10月CPI月率录得-0.3%，均不及前值和预期；中国10月PPI年率录得-2.9%，不及前值和预期。美国大选落地，特朗普所代表的共和党取得美国总统及两院选票优势，贸易战担忧及再通胀预期有所提升；美联储11月议息会议降息25BP，符合预期；美国11月一年期通胀率预期初值录得2.6%，不及前值和预期，美国11月密歇根大学消费者信心指数初值录得73，超过前值和预期，美元指数偏强运行。

　　产业方面，短期国内铝土矿供给维持偏紧，氧化铝现货价格稳步抬升，对电解铝成本存在支撑；供给方面，国内电解铝在产产能处于历史同期高位，进口持续处于亏损状态，近期广西地区炼厂因亏损出现减产，预计影响产能10万吨；需求方面，下游加工业周度开工率环比继续回落，主要是因为随着旺季落幕，淡季逐渐深入，现货近期随盘面上涨，压制下游提货积极性，导致半数企业开工率出现下跌，短期来看，考虑到各地环保管控的持续压力、淡季订单的萎缩以及高铝价的限制，后续铝下游开工率缓慢下行为主；社库方面，最新社库56.2万吨，较上周去库3.4万吨，社库回落至60万吨以下，处于近三年同期相对低位，进入11月仍能迅猛去库的主要原因是新疆地区发运不畅所致，下周预计还将维持去库且偏紧状态，现货维持小幅升水。

　　综合来看，短期来看，尽管铝产业下游需求不足，但成本端的强支撑，以及因现货运输不畅所导致的社库快速去化和现货维持偏紧，或将助推盘面完成一波上涨行情，但上方空间预计受需求不足所压制，关注22000附近的压力，谨慎追涨，建议等待回调建多的机会。

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