行业展望：数据时代全面来临，互联网连接一切。互联网上升为国家战略，并逐步成为国家经济、社会生活的中心；展望2016年，我们认为，互联网有望继续扮演核心角色，并驱动国内信息产业形成如下关键发展趋势：（1）全面进入数据时代，数据成为驱动信息产业发展的大脑；（2）互联网场景全面移动化，移动互联网用户ARPU进入快速提升周期；（3）互联网连接边界进一步拓展和深入，最终实现互联网连接一切。

云计算：产业大幕开启，IaaS有望先行。2015年全球云服务市场迎来全面爆发，国内市场预计未来CAGR不低于25%；参考美国市场发展路径，国内云计算市场IaaS有望先行，短期占据主要份额，建议关注IDC领域领先企业；SaaS长期空间巨大，传统软件企业有望依托既有优势实现全面转型，建议关注市场竞争优势明显、积极拥抱互联网的软件龙头企业。

大数据：国家意志推动构筑信息产业大脑。2015年大数据上升至国家战略高度，宏观政策有望驱动国内大数据产业进入全面爆发期，并成为驱动信息产业发展的大脑；基于对产业环节价值的分析，我们认为基础技术环节整体市场较小，且为国外厂商占据，国内厂商缺乏明显机会，而数据源、数据分析、数据应用环节长期最具价值，建议关注相关环节领先厂商。

数字营销：数据为纲，方兴未艾。2018年国内互联网广告市场规模有望达到4198亿元，空间巨大。大数据开启营销变革，促进用户洞察与广告购买形式的改变、推动O2O大发展。建议关注深度布局移动社交营销、移动营销、PC程序化精准营销、视频与电商营销等五大趋势的新三板相关公司。

教育行业：一条十年的投资赛道。我们预计中国教育产业2017年市场规模将达到9万亿元，未来3年CAGR为15%，整体空间广阔。我们认为政策红利、上市破冰、资本助力、全面二胎四大要素有望助力教育产业保持稳健增长。综合考虑市场前景和行业增速，建议按照母婴、学前教育、K12 toC、K12 toB教育信息化和非学历职业教育5条主线关注新三板教育相关公司。

风险因素。宏观经济因素，未来国家宏观经济的持续下行风险；企业微观因素，新三板TMT企业部分可能存在经营业绩巨幅波动风险。

行业投资主线及重点推荐公司。2016年，新三板市场TMT产业投资逻辑建议从三条主线展开：（1）数据生态主线，建议关注数据生态持续繁荣下快速增长的云计算、CDN、大数据等行业，推荐云计算领域的明源软件、福昕软件，CDN领域的帝联科技，大数据领域的奥维云网。（2）互联网主线。建议关注移动用户ARPU处于快速增长阶段的移动营销、移动游戏行业，推荐营销领域的点点客、优蜜移动、哇棒传媒，移动游戏领域的绿岸网络。（3）商业应用主线，建议关注目前在新三板形成产业集群而主板相对稀缺的教育行业，推荐亿童文教、北教传媒、华图教育等。

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