【盘面回顾】EB2503收于8632（+27）

　　【现货反馈】下午华东纯苯现货7695（+40），苯乙烯现货8695（+40），主力基差63（+13）

　　【库存情况】截至2025年2月5日，江苏纯苯港口库存15.5万吨，较上期累库2.0万吨，环比上升14.81%。截至2025年2月5日，江苏苯乙烯港口库存14.6万吨，较上周期增5.14万吨，幅度增54.33%；截至2月6日，苯乙烯工厂库存25.59万吨，环比增加74.13%。

　　【南华观点】

　　纯苯方面，供应端石油苯开工变化不大，加氢苯受环保以及原料油等因素影响总体开工率下降至56.9%。下游需求方面，纯苯五大下游需求增减互显，综合开工率维持在相对高位，总体来看下游刚需稳定。最新统计江苏纯苯港口库存15.5万吨，春节期间港口累库2万吨。12月我国纯苯进口量高达51.8万吨，目前纯苯国内隐性库存处于相对高位。1、2月纯苯进口端的供应量预计明显减少加上3月国内即将迎来检修高峰期，纯苯基本面存转强预期。绝对价格上，节日期间华东休市，山东地炼出货较好，价格上涨至7800-7850元/吨左右，节后山东市场纯苯价格维持相对强势，目前与华东维持在200元以上价差，套利窗口打开。

　　苯乙烯方面，受新阳一套35万吨装置停车检修影响，开工率降至76.6%。需求端受春节影响，下游综合需求减量明显，尤其是EPS，春节期间下游EPS工厂基本关停，关注节后下游3S，尤其是EPS复工情况，下游需求恢复关系苯乙烯去库节奏。最新数据看苯乙烯华东港库14.6万吨，节中累库5.14万吨。节后首日开盘，市场先是交易纯苯去库预期以及苯乙烯春节期间港口累库不及预期，盘面偏强运行，主力合约一度突破8800，后随着库存统计数据公布，累库超预期，情绪冷却，盘面整理回调，与纯苯一样，目前苯乙烯隐性库存也比较高，节后第一周工厂装置负荷变动消息反复，但在较高的库存下，盘面上涨乏力，需求恢复仍需时间，后续关注苯、苯乙烯需求恢复情况以及去库节奏。

　　【盘面回顾】截止到夜间收盘，FU03报价36725元/吨升水新加坡3月纸货34美元/吨

　　【产业表现】供给端：因美国收紧对俄罗斯的制裁，进入1月份，俄罗斯高硫出口明显缩量，1月份俄罗斯高硫出口-85万吨，伊朗高硫出口虽然维持低位，但相较于12月份有了一定改善，环比+45万吨，其出口主要流向阿联酋，墨西哥出口+20万吨，委内瑞拉-41万吨，整体看1月份高硫供应依然紧张；需求端，在船加注市场，新加坡进口增加，加注市场供应充裕；在进料加工方面，1月份中国+38万吨，印度-3万吨，美国+18万吨，进料需求环比增加；库存端，新加坡和马来西亚高硫浮仓库存高位回落，中东浮仓高位盘整

　　【南华观点】1月份美国收紧对俄罗斯和伊朗制裁，供应端依然紧张，在进料需求方面，进入1月份中国和美国进口回升，新加坡和马来西亚浮仓库存高位回落，中东地区高硫浮仓库存高位盘整，由于中国燃料油进口税费上调，加上市场对美国收紧伊朗制裁担忧增加，中国高硫进口后市缩量依然是大趋势，短期美国收紧对俄罗斯、伊朗制裁引发的供应紧张担忧，短期交割品偏少，短期价格大幅上升，建议观望

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