2025年春节过后，不少人收到了年终奖，打算开启新一年的理财规划。在经历了去年股市波动、债市上涨后，投资者纷纷开始重新审视自己的资产配置策略。

　　公开数据显示，去年，银行理财、基金、保险的规模均有较大幅度的增长。具体来看，截至去年年底，银行理财规模29.95万亿元，较上半年增加1.43万亿元，同比增11.75%；公募基金资产净值合计32.83万亿元，相较2023年末增长了5.23万亿元，成为公募市场全年规模增量第二高的年份；保险行业总资产突破35万亿元大关，达到35.91万亿元，资产规模增加5.95万亿元，较2024年初增长19.86%，增速为2017年以来新高。

　　此外，收益不高但胜在稳健的存款也是居民偏爱的理财方式。根据中国人民银行1月14日公布的数据，到2024年12月，国内存款类金融机构居民存款余额152.25万亿元，增长10.42%。其中活期存款41.82万亿元，增长6.09%，定期存款110.44万亿元，增长12.17%。

　　尽管定存成为了部分投资者的“避风港”，但不同风险偏好的投资者在年终理财中的选择依然呈现出明显的分化，有些买入债基，有些关注海外市场，有人押注黄金投资……

　　开门红营销，理财遭背刺

　　春节前，不少企业的年终奖到账，年终奖理财也成为了银行开门红的营销重点。低波稳健型产品是理财经理主推的理财方式，但多位理财经理表示，营销理财的难度在提升，在不少投资者看来，存款才是“真香”之选。

　　之前，存款利率一降再降，但丝毫没有影响投资者的购买热情，一位股份行理财经理告诉记者，春节之前，客户购买最多的理财产品就是存款。“我们目前3年期20万以上的大额存单利率是2.15%，并且之后还会降，因此很多人都抱着早买享高息的想法‘无脑冲’。”

　　“去年我买的银行理财和基金的表现都让人失望，银行理财收益不到2%，基金下半年赚了一些，年底又亏回去了，现在只能让这些钱尴尬地在账户里躺着，手里的这笔年终奖我打算老老实实买存款，起码有2%以上的固定收益。”一位30多岁的投资者小刘告诉记者。

　　还有部分投资者“转身离开”银行理财的原因是他们对银行理财的投资获得感不高。这一感觉并没有错，中国理财网发布的《中国银行业理财市场年度报告（2024年）》显示，2024年，理财产品平均收益率为2.65%，较2023年的2.94%进一步下滑。相比之下，2024年纯债债基的平均收益率为4.58%，相较于2023年的3.68%回升明显。

　　但实际上去年是债券市场前所未有的超级牛市，10年期国债收益率从年初的2.56%波动下行88BP至1.68%附近，30年期国债收益率从年初的2.84%下行93BP至1.91%附近。

　　因此，从投资体感上来说，银行理财投资者可以说经历了预期与现实的巨大落差。“之前因为觉得银行理财比较稳健，因此把资产中很大一部分投入到了银行理财中，而同属固收类的债基却配置得比较少，现在看来还是比较后悔这个决策的，我的债基收益率比理财高很多。”一位在上海互联网从业的投资者向记者表示。在去年公司年终奖发放后，她拿出一半在支付宝买了债基，还补仓了些投资海外的基金，其余放进了现金类银行理财产品中做流动性管理。

　　经过几轮理财产品收益波动的教训，投资者看待理财收益更加理性了。工作3年的小水告诉记者，最近理财经理给她推荐了几款成立以来年化收益4.8%，甚至5%以上的理财产品。她笑道，我知道我是肯定拿不到这些收益的，他们只挑最高的展示，过去的收益不代表未来，我要是买了能有3%的收益就不错了。

　　黄金热下，银行购买门槛提高

　　“买了黄金是我2024年做过最正确的决定。”一位50多岁医院中层人员的投资者表示，她在2024年年初购买的黄金ETF收益已经超过了8%。

　　近两年国内可选的投资品种类中，高收益难寻，尤其是权益投资品，正收益不易，而在这样的市场下，黄金的投资收益却一骑绝尘。数据显示，去年，包括华安黄金ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF、国泰黄金ETF和华夏黄金ETF在内的5只10亿元规模以上的黄金主题ETF收益率均超过28%。

　　因此，黄金也成为了居民投资追逐的对象。开年以来，黄金价格继续一路狂飙，1月COMEX黄金2504合约上涨165.5美元，也就是6.21%，收报2831.5美元/盎司，并在月末创下历史新高2862.9美元/盎司。也有银行借此提升了黄金投资的门槛，比如一家股份行对购买实物黄金的最低要求目前已经变成了50g，而此前为20g，该产品已经售罄。

　　此前，瑞银预测黄金价格在2025年或继续保持强势。背后原因有三，一是各国央行或会继续增持黄金以实现外汇储备多元化；二是黄金作为投资组合的关键对冲工具，其需求或会增加；三是利率下行可能会为持有黄金提供充分的投资理据。

　　虽然市场配置黄金的热情依旧高涨，但也有机构提示未来的波动也许会加剧。宝城期货投资咨询部何彬认为，1月金价上行主要原因是避险情绪以及通胀预期升温，叠加美国新旧总统更替节点，市场担心不确定性事件影响；另外，美国1月以来整体经济数据向好，通胀预期上升，也利好金价。

　　但整体来看，金价上行趋势已经有所放缓。地缘政治方面，由于此前特朗普公开表示希望在6个月内结束俄乌冲突，中东局势已有所缓和，俄乌局势预期也将趋于缓和，黄金避险溢价将持续下降。此外，特朗普上任后，短期市场可能会有靴子落地的表现，即资金避险情绪有所降温，利空金价。目前，金价已在高位，在美联储小幅缓解的降息节奏以及地缘局势趋于缓和的背景下，2025年上半年金价或承压运行。

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