考虑到当前原料偏紧、库存较低的环境，预计短期BU盘面下方支撑较为稳固。回调可关注逢低多机会，注意控制仓位。

　　1、2月5日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2503合约下午收盘价3797元/吨，较昨日结算价上涨83元/吨，涨幅2.23%；持仓185192手，环比增加6496手，成交161505手，环比减少42300手。

　　2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3760—3806 元/吨；山东，3610—3670 元/吨；华南，3700—3750元/吨；华东，3770—3820 元/吨。

　　昨日东北、华北以及山东地区沥青现货价格出现上涨，川渝地区沥青现货价格有所下跌，其余地区沥青现货价格基本稳定。与此同时，BU期货盘面表现偏强，主要支撑来自成本与供应端。虽然国际油价趋势转弱，但海外重油偏紧的矛盾尚未缓解，稀释沥青贴水处于高位。此外，炼厂利润持续承压，供应增长动力不足，库存仍处于低位。目前来看，沥青盘面短期支撑较为稳固，关注节后终端需求的恢复情况。

　　单边中性；盘面短期支撑偏强，但不宜过度追涨。

　　PX、PTA、PF、PR：美国政策多变，PX、PTA宽幅震荡运行

　　PX、PTA、PF、PR逢低做多套保，关注特朗普政策对成本端和终端订单的影响。PX方面，亚洲PX开工高位下，现实端PX基本面依然表现一般，但年后美国汽油裂解价差季节性回升，海外调油旺季将逐步开启，3月中国PX装置将进入集中检修期，在当前的低估值下，PX检修面扩大以及下游抢出口或对PXN 产生提振作用。PTA方面，PTA库存较高，供需压力较大，预计PTA加工费偏弱震荡，但当前已处于低位，预计绝对价格跟随成本波动为主。短纤方面，目前短纤工厂库存偏低，年后随着下游需求恢复，PF加工费有望修复。PR方面，一季度投产压力仍大，三房巷、仪征等新装置投产逐步兑现，在工厂高库存下瓶片加工费预计震荡偏弱运行，绝对价格预计跟随原料成本为主。

　　成本端，2月4日，美国总统特朗普签署了一项旨在恢复对伊朗“最大施压”政策的指令，更严格地执行石油制裁，以获取外交筹码，美国国务卿将修改或取消现有的制裁豁免，并与美国财政部合作，实施一项旨在将“伊朗石油出口降至零”的行动，若该事件落地，则短线对油价提供利好支撑，但长期来看，利好幅度有可能会被OPEC+增产的预期所抵消。

　　汽油和芳烃方面，年后美国等市场汽油市场裂解价差季节性好转，美国芳烃备货已开始，市场对于汽油旺季调油备货提振仍有一定预期。上游芳烃利润方面，短流程MX异构化和歧化利润依然偏弱，生产PX装置整体亏损。

　　瓶片方面，当前瓶片处于产能集中投放期，产能高速扩张从2023年下半年开始，预计将一直延续至2025年上半年，供应预期相对宽松；现货方面，近期三房巷、仪征等新装置投产逐步兑现，在当前瓶片工厂高库存下瓶片加工费预计承压，震荡偏弱运行，昨日瓶片现货加工费423元/吨(-37)，市场价格跟随原料成本为主。

　　PX加工费方面，PXN 199美元/吨(+12)。当前亚洲PX装置仍处于高负荷运行的状态，PX供应依然充足，但中国PX的季节性集中检修预计从3月份开始，PX 3~4月去库可观，在PX/PTA低估值状态下，市场对于PX检修以及汽油需求旺季提振仍有一定期待，关注PX检修情况。

　　TA方面，TA基差 (基于2505合约) -68元/吨 (+7），PTA现货加工费172元/吨（-11），PTA 2月累库压力依然较大，高库存依然对PTA价格有压制，PTA自身加工费偏弱运行，但当前处于加工费低位进一步压缩空间不大，预计短期内跟随成本端震荡运行为主，后续3~4月随着PTA检修和聚酯负荷的逐步回升 ，PTA供需将明显好转，有望实现去库。

　　需求方面，下游春节期间集中放假，市场进入休市状态，年后终端开工在初八到正月十六，聚酯本周负荷将陆续回升，但当前坯布库存高于往年同期，后续需求恢复情况关注中美关税政策变化和纺服抢出口订单表现。

　　PF方面，现货基差2503合约60（+0），PF生产利润204元/吨(+9)。春节后装置将逐步恢复，目前短纤工厂库存偏低，价格持稳压力不大，年后随着下游需求恢复，PF加工费有望修复，关注原料价格变动。

　　PX、PTA、PF、PR逢低做多套保，关注特朗普政策对成本端和终端订单的影响。

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