郭施亮 财经评论员

　　2024年黄金价格大涨27.39%，2025年继续上涨超过7%，黄金价格再次创出历史新高。

　　回顾2024年全球大类资产的表现，黄金属于表现最好的投资品种之一。

　　例如，在2024年里，美股三大指数的整体涨幅略逊色于黄金。其中，道琼斯指数上涨12.88%、纳斯达克指数上涨28.64%、标普500指数上涨24.23%。除了纳斯达克指数的涨幅略高于黄金之外，其余主要市场指数表现均略低于黄金。

　　例如，A股几大主要市场指数的涨幅均低于黄金同期涨幅。其中，上证指数2024年涨幅为12.67%、深证成指年内涨幅为9.34%、创业板指年内涨幅为13.23%。

　　除了股票市场外，包括美元指数、原油等资产价格涨幅均低于黄金。从整体上分析，2024年黄金的市场表现基本上跑赢全球大多数的大类资产。

　　步入2025年，黄金价格继续大涨超过7%，这一涨幅同样跑赢全球多数大类资产的同期表现。关键问题，在于黄金的强势表现可否延续至年末。

　　与股票等资产相比，黄金属于“无息资产”，即它不能产生利息收入，也不能产生股息收入。换言之，如果你在高位投资黄金，却不幸套牢。那么，你只能够耐心等待黄金价格的回升，直至价格超过你的买入价格，才能够实现盈利。

　　退一步说，如果你投资的是优质股票，即使你当时的买入价比较高，但你可以依靠上市公司每年的现金分红逐渐回本。假如该上市公司股票的年均股息率为5%，按照七二法则计算，你只需要用14年半的时间就可以实现本金的翻倍增值。平均股息率越高，你实现本金翻倍的时间越短。

　　作为“无息资产”的黄金，在回收本金方面，确实显得比较不利。

　　黄金也是属于抵御通胀投资品种之一。在通胀长期升温的背景下，投资黄金很可能是比较稳妥的投资选择。

　　从长远的角度考虑，任何时候投资黄金基本上都无需担心套牢亏损的问题。因为，从长期的角度分析，黄金价格基本上呈现出稳健上行的趋势，创新高只是时间问题。

　　万物皆周期，虽然黄金的周期属性不算特别明显，但黄金也有牛熊市场的区别。

　　在过去五十多年时间里，黄金曾经走过三轮牛市，包括1971年至1980年、2001年至2011年以及2015年底至今。在此期间，黄金市场也走出了两轮熊市，分别是1981年至2000年和2011年至2015年。

　　从黄金牛市的运行规律分析，黄金牛市上涨周期基本上在10年左右。但是，黄金熊市基本上没有太多的运行规律。然而，如果你在历史高位投资了黄金，那么投资黄金的时间成本风险是非常高昂的。

　　举一个例子，如果你在1981年高位买了黄金，那么需要等到2007年才能够完全解套，需要经历26年的时间。值得一提的是，在26年时间里，你无法从黄金投资中获得任何股息收入与利息收入。由此可见，这一个时间成本是相当高昂的，普通投资者基本上耗不起。

　　所以，投资黄金的核心，在于跟随市场趋势，顺势而为。

　　在近期黄金价格屡创历史新高的背后，主要与几方面原因有关。

　　第一个原因，全球地缘局势反复，地缘局势推动黄金价格的走势。

　　第二个原因，各国央行继续增持黄金，为黄金市场提供了充裕的需求。

　　第三个原因，全球通胀有回升的预期，黄金作为抵御通胀的最佳投资品种，自然引发市场的投资买入。

　　只要支撑黄金上涨的底层逻辑没有发生改变，那么黄金价格仍然具备向上的动力。这一轮黄金牛市何时见顶，仍然有待观察。

　　如果从2015年底开始计算，到了今年年末，将会是本轮黄金牛市运行周期的第十年。按照过去两轮黄金牛市的运行规律，黄金牛市周期一般在10年左右。2025年至2026年，或形成黄金的阶段性高位。但是，市场有自身的运行规律，对投资者来说，尊重市场运行趋势，顺势而为是最好的选择。