为维护春节前流动性稳定，央行连续开展大规模14天期逆回购操作。

　　1月22日，央行14天期逆回购投放量达到创历史新高的11575亿元，当天实现资金净投放1980亿元。这凸显央行在节前资金需求高峰期平抑市场波动的决心。不过，分析人士认为，央行节前整体流动性投放将较为温和，资金面跨年平稳无忧。

　　14天期逆回购投放创历史新高

　　央行1月22日公告，为对冲公开市场逆回购到期、现金投放等因素的影响，维护春节前流动性充裕，当日以固定利率、数量招标方式开展了11575亿元14天期逆回购操作。据悉，操作利率为1.65%，与此前持平。由于当日有9595亿元逆回购到期，实现净投放1980亿元。

　　这是央行连续第二天开展14天期逆回购操作。分析人士表示，央行开展史上最大规模14天期逆回购操作，主要是为了对冲大额7天期逆回购到期，同时在节前适度向市场投放流动性，避免资金面大幅波动。

　　华西证券研报认为，虽然7天期逆回购操作已可支持跨年，但央行依旧选择了14天期的资金形式进行投放，目的或是让节后资金到期相对分散，避免正月初八逆回购集中到期对市场产生过大冲击。

　　后续整体投放较为温和

　　不过在诸多因素的掣肘下，分析人士预计，春节前央行的投放会较为温和，资金面会维持紧平衡状态，平稳无忧跨年。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，尽管1月22日14天期逆回购规模很大，但其判断，节前央行公开市场净投放力度整体上会较为温和。

　　“当前央行已暂停公开市场国债买入操作，接下来会通过适度开展公开市场逆回购操作，继续实施较大规模的买断式逆回购操作、适量续作中期借贷便利(MLF)等其他政策工具，保持市场流动性合理充裕，资金面持续大幅收紧的可能性不大。”王青说。

　　华福证券固定收益首席分析师徐亮分析称，受逆回购大量到期、春节取现需求以及政府债缴款规模上涨三重影响，本周资金面压力不小，资金面紧张状态能不能得到缓解主要取决于央行的态度。“如果是MLF续作配合逆回购，那么资金面可能相对均衡或者稳中偏紧。”

　　王青表示，就节前来看，考虑到央行已于上月开展高达1.4万亿元的买断式逆回购操作，相当于提前向市场释放了较大规模中期流动性，预计1月26日MLF操作将继续较大规模缩量，持续淡化MLF操作利率的政策利率色彩。