临近春节，聚酯产业链进入交货“扫尾期”，也出现了一些新情况。

　　“当前，全产业链各环节处于良性健康的运行状态。”新凤鸣集团产业研究部主管钱稼丰告诉期货日报记者，聚酯上游原料处于稳定生产阶段，PTA、MEG均正常开工，PTA开工率处于近五年的中位水平，MEG开工率则处于近五年高位水平。

　　对此，隆众资讯分析师麻琦也介绍，得益于良性的库存和持续的“超卖”现象，今年PTA下游聚酯负荷表现超预期，负荷较往年有所提升。

　　据了解，自2024年11月底起，聚酯行业促销得当，库存已实现连续6周去化。至2025年1月初，POY可用库存降至3天以内，为2019年以来的最低水平，而往年同期可用库存普遍在10天以上。

　　同样，聚酯及下游今年春节前的市场表现明显好于预期，主要体现在春节放假时间较之前预期推迟10到15天。

　　恒逸国贸研究总监王广前表示，聚酯下游终端的订单在去年12月出现了一波明显释放，织造工厂忙于交付订单，下游印染厂开机率也保持在74%的历年同期高位，说明终端订单比较充足。

　　据他介绍，下游织造在终端订单释放和原料丝价格触底后，将聚酯工厂的涤纶丝产成品库存特别是POY的产品库存大量搬空。目前，聚酯大厂的POY多个产品规格出现负库存欠货状态，涤纶长丝工厂的开工负荷处于历年最高水平。

　　往年临近春节，聚酯产业链也将迎来较为漫长的假期，今年春节放假也是在同步进行，但较往年有所不同。

　　“今年春节前，下游织造仍有常规性赶工现象。主要赶工的是年前订单，新单有一定试样，但由于临近春节交付时间不足，实单下达预计在春节后，染厂开工率下行较缓，随着1月中旬供气停止，印染厂也将陆续放假。”钱稼丰称。

　　在王广前看来，今年聚酯及下游工厂还会延续往年的春节放假状态，但因聚酯长丝和短纤工厂的库存水平偏低，部分苏北聚酯大厂因当地工人居多，不存在员工长途返乡过节的担忧，因此这部分聚酯工厂的春节开工负荷会比较充足。其余浙江地区的工厂因工人返乡过节还是会有一些检修情况。萧绍地区部分加弹厂因今年生产效益非常好，生产利润较前两年提高200~300元/吨，且在手订单较足，如果工人不返乡的话则考虑春节高负荷生产。

　　“目前，从聚酯终端各环节来看，聚酯下游织造去年12月底已陆续开启春节减产放假模式，但大面积减停产多集中在1月10—15日。部分订单较好及拥有外贸单的企业放假时间会推迟至除夕前几天，染厂的放假时间也会稍晚于织造厂，大部分集中在1月10—18日。”麻琦称。

　　而聚酯产业链下游纺织行业多数企业计划在本月15到20日停车放假。目前厂商陆续交付订单，外来务工人员也进入返乡行程，工厂多赶在染厂停气前逐渐降负停车。其中，19到20日放假的企业居多，少部分厂商春夏季订单稀少，月中即开启减停产模式。个别纺织企业外贸订单较好，春节前忙于交付订单，计划22到24日停车放假。

　　“整体来看，今年春节前下游加弹织造和印染厂的开工水平是好于上个月初预期的。”王广前表示，原料价格来到近年历史低位区间，且原油价格跌不下来，上游原料产业链利润也被压缩到历史低位，这时终端客户认可当前原料价格下的一些订单。“对于织造工厂而言，即使没有充足的订单，当前的原料价格做出来产品也不怕累库，在资金成本较低的情况下，下游工厂愿意增加库存。”他称。

　　“因放假节奏较之前预期推迟，且聚酯工厂的库存压力不大，而下游织造的前期备货到春节后一周。”在王广前看来，春节后理论上聚酯工厂会开足马力生产。尤其是在低原料价格的情况下，终端需求有较强的韧性。

　　在钱稼丰看来，聚酯产业链今年春节整体放假时间相比去年有所延后，反映出现在产业链下游订单和效益相对良好，经营者相对乐观。“现在产业链各个环节价格重心偏低，需求在低价下会有超预期表现，春节后的行情值得期待。”他称。

　　随着季节性的弱势凸显，PTA下游聚酯集中发布检修信息，终端织造亦逐步降负。“预计至春节前，PTA下游聚酯负荷最低降至82%左右，较其他年度同期高2到15个百分点。终端织造随着务工人员返乡及物流停滞，负荷或较往年变化不大。”麻琦称。

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