01

　　行情回顾

　　甲醇2024年末至2025年初这段时间行情波澜壮阔，前期强势上涨，05合约盘面价格24年底已超过2700点高位。本周来看价格高位回落，截至星期五（1/10日）主力MA2505合约收盘价为2596元/吨。虽然周五夜盘在俄罗斯受美国制裁加剧消息影响下再度冲高，但供需转弱下预计上方空间较为有限，当前情况下做多需谨慎。

　　02

　　期权表现

　　截至12/20日星期五收盘数据来看，看涨期权端持仓总量略高于看跌期权端持仓总量，短期内市场情绪仍趋于看涨。对比当前主力合约期权不同行权价的持仓量分布图来看，目前看涨期权主要集中在浅虚值的2700以及更虚值的2800、2900等几个行权价档位上，持仓量均超过3000手；而看跌期权的持仓量相对更分散，主要在平值附近的2650以及更虚值的2550、2300等几个行权价档位上。当前行权价为2550的看跌期权持仓量约为4600手，可将2550看作当前市场对价格价格的强力支撑位。

　　年前行情不断导致甲醇价格不断攀升，但由于上升速度相对平稳，波动率变动幅度较为有限，星期五（1/10日）收于17.4%，全年来看处于偏中低位水平。持仓PCR指标近期运行良好，与收盘价相关性高并体现出一定指引效果，在几个价格转折点都有一定前置性，带给我们一定指示。当前持仓量PCR水平也随着盘面价格的小幅回调回归至偏低位水平，整体来看前期极端情绪逐渐恢复，当前盘面情绪总体比较稳定。

　　从短期来看，前期甲醇的激烈上涨行情或将告一段落，市场情绪趋于平稳结尾那边，短期上行高度有限。但伊朗甲醇能否在一季度内及时回归仍是未知，该利多预期在中期仍具备博弈空间，但若借此再度拉涨行情的风险系数较2024年末更高。综合考虑，对于偏空的投资者来讲，当前可考虑使用保护性看涨策略来保护盘面空单，以防止盘面价格短期内上涨的不确定性；对于偏多思路的投资者来讲，期货当前位置不好追高，可考虑通过买入虚值看涨期权达到做多目的，虚值卖权风险可控，安全边际更高。

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