【行情回顾】上周五，在岸人民币对美元16:30收盘报7.3093，较上一交易日下跌99个基点，夜盘收报7.3216，当周累计跌101个基点。人民币对美元中间价报7.1878，调升1个基点，当周累计调升15个基点。

　　【重要资讯】2025年全国外汇管理工作会议1月3日至4日在京召开。会议部署了2025年外汇管理重点工作。一是纵深推进全面从严治党。二是从严从实抓好巡视“后半篇文章”。三是加力推进外汇便利化改革。四是加力推进外汇领域制度型开放。五是加力维护外汇市场基本稳定，强化形势监测研判，完善跨境资金流动监测预警体系，加强外汇市场逆周期调节和预期管理。六是加力构建完备有效的外汇监管体系。七是加力推进外汇储备经营管理高质量发展，保障外汇储备资产安全、流动和保值增值。八是加力做好基础性工作，加快推进《外汇管理条例》修订。

　　【核心逻辑】央行此次对CFETS人民币汇率指数中的港币权重进行了上调，且港币是此次权重上调幅度最大的币种，这表明港币波动对美元兑人民币中间价的影响进一步增加。而近期，在美元指数连续走强的背景下，港币相对于美元整体表现偏强（12月以来）。那么，港币的强势是否预示着人民币相对于美元即将逆风翻盘？目前来看，美元兑在岸人民币即期汇率在上周五如我们预期的升破了“魔性”关口，这也意味着央行正在阶段性地择机适度释放人民币相对于美元的贬值压力，以避免贬值压力过度累积。展望后市，我们认为，人民币相对于美元的逆风翻盘可能还需等待，正如已经进入港股的资金，仍需观察国内市场表现，择机入市。但需要注意的是，当市场一致性预期过强时，不排除会出现反转，需关注美元兑人民币即期汇率上行的可持续性。

　　【风险提示】海外货币政策调整超预期、地缘政治冲突超预期、特朗普非常规出牌

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