海证期货：不确定性充斥，需求预期偏弱

　　2025年在需求拖累下，全球原油预计供需过剩，若OPEC+无挺价行为，则油价存在下行风险，低库存使得油价在下跌过程中存在一定的抗跌性。我们预计，Brent价格55-88美元/桶，WTI价格50-85美元/桶，SC价格400-640元/桶。

　　国泰君安期货：波段做空，并关注跨区套利

　　我们的观点：第一，年度级别看，油价下行压力相对较大，中长期或阶段性创一次新低。例如，Brent、WTI或阶段性考验50美元/桶，SC或阶段性考验400元/桶；第二，反弹仍然存在，年度级别看最差也更可能是弱势震荡，而非流畅的下跌。震荡区间：Brent、WTI参考50-75美元/桶，SC参考400-580元/吨；第三，SC-Brent、Brent-WTI、EFS价差波动放大，策略构建机会较多。

　　南华期货：新均衡，防意外

　　展望2025年，全球原油市场将面临供应过剩的压力，预期布伦特油价波动区间60-85美元/桶，价格中枢将下移至70-75美元/桶。供应端，OPEC+增产难度较大，除非伊朗原油供应受特朗普制裁而减少；非OPEC将继续成为全球原油供应增量的来源，主要受美国、加拿大、巴西等国产量的增长。需求端，增长将主要由石化原料推动，交通燃料的需求将继续受到新能源和技术进步的限制；同时，考虑到特朗普的关税和贸易政策、中国成品油需求达峰、国内经济刺激政策，预期全球经济增长和中国石油需求将面临压力，即使OPEC+不增产，全球原油市场仍将过剩。不确定在于美国对伊朗制裁的力度以及中东、俄乌方向的地缘政治，可能短期刺激油价快速走高。不过考虑到OPEC+庞大的过剩产能和增产能力，油价短期上行空间和持续时间将有限。

　　混沌天成：2025年，OPEC+将陷入更大困境

　　明年全球原油供应增长或快于需求增长，特朗普对伊朗供应的潜在打击有可能使原油在2025年一季度继续偏紧，但之后的三个季度，原油的过剩将越来越明显，OPEC+也将面临越来越大的困境。因此，我们认为明年原油是一个择机做空的格局。

　　一德期货：油市基本面可控，价格自适应震荡

　　对于明年(2025年)油价走势分析，我们主要从以下三个方面进行考虑：第一，页岩油边际成本端支撑。第二，油价指挥着欧佩克产量政策调整。第三，供需紧平衡的大态势没有变。

　　我们认为2025年WTI仍为宽幅震荡走势，波动范围为63-79美元/桶，对应的Brent原油波动范围为67-83美元/桶。

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