未来五年“全部脱贫”，扶贫工作实现重大突破、力度空前。中国扶贫工作在新一届领导集体的强力推进下进入全新阶段，体现在四方面：一是决心大、力度强，所有贫困人口到2020年全部脱贫，一个都不能少；二是精准脱贫、分类施策，通过“六个精准、五个一批”和对贫困人口建档立卡等实现“精准扶贫”；三是考核机制实现根本转变，不再唯GDP论英雄，对贫困县的考核由考核GDP向考核脱贫工作成效转变；四是政策力度空前。如易地搬迁，未来五年搬迁人数将会是“十二五”的两倍。我们看好“十三五”期间的脱贫政策，预计力度大、效果好，相关参与方将受益。

脱贫攻坚对当下中国发展意义重大。脱贫不仅是确保全国人民共享发展、条件改善的民生大事，更会对中国经济社会发展产生深远影响。具体而言：1）“小康不小康，关键看老乡”，2020年全面小康很大程度上取决于贫困人口这个最大短板能否顺利脱贫；2）向脱贫要潜力、要空间，以脱贫攻坚推动梯度发展和产业转移，完善基础设施，改善营商环境，加速人口和产业聚集，脱贫将成为梯度发展、产业转移落地的重要抓手。3）在经济下行压力加大的背景下，做好脱贫工作可以同时创造新供给、释放新需求、增加新投资，成为新常态下一个经济的全新增长点。

“十三五”脱贫将是一个全方位工程。通过对相关政策进行研究，我们认为未来五年扶贫将从四个层面展开。第一，也是最核心的，即因人因地施策、实现7000万人精准脱贫，包括发展特色产业、转移就业、易地搬迁、社保兜底等，分别实现3000万人、1000万人、1000万人和2000万人脱贫。第二，进一步扩大贫困地区基础设施覆盖面，包括交通、水利、电力、互联网等的建设，推进“互联网+扶贫”，探索资产收益扶贫制度等，这是扶贫的硬件保障。第三，推进贫困地区基本公共服务均等化，全面缩小教育、医疗、卫生、文化等方面的差距，这是扶贫的软件支撑。第四，实行扶贫工作责任制，这是实现脱贫的政治保障。

从资本市场角度看，建议重点关注六点。1）易地搬迁：人数和投资规模均将创历史之最，总投资超6000亿，预计政府将多方面创新资金筹集渠道。2）产业扶贫：预计财税政策支持力度进一步加大，特色农业、乡村旅游将会成为带动脱贫关键产业，光伏扶贫虽是新的方向，但效果有待观察。3）互联网扶贫：这是信息经济时代扶贫的全新模式。预计政策将在完善宽带电信普遍服务补偿机制、推进贫困地区互联网建设、完善农村地区物流体系、加大对电商企业的支持方面展开。4）职业教育扶贫：这是转移就业扶贫、产业扶贫、互联网扶贫的重要支撑。随着国家不断加大投入，贫困地区的职业教育投入有望持续增大。5）基础设施投资：未来将进一步扩大覆盖面，重点包括中西部铁路、农村公路、小水电建设、农村电网改造等的建设。6）社保兜底扶贫：扶贫的最后防线，相关低保政策、医疗救助政策将与扶贫政策相衔接。

投资机会：聚焦五大受益领域。1）农村电商：扶贫将带来农村地区物流、宽带条件的改善，同时将进一步提升农村人口收入水平和农产品丰富度，这将极大利好农村电商的发展，建议关注京东商城、苏宁云商、阿里巴巴等龙头电商，以及金正大、诺普信、新都化工、新洋丰等农资电商。2）订单农业：具备“订单+农户”模式的农业龙头有望获得更多支持、以带动农民脱贫，关注雏鹰农牧、南宁糖业、温氏股份等。3）职业教育：政府将不断加大投入以提升贫困地区劳动力职业技能，关注世纪鼎利、国脉科技、中国高科及洪涛股份。4）本地基建：扶贫带来的基建总投资预计超过1万亿（含易地搬迁），这对部分本地基建企业有提振，关注安徽水利、重庆路桥、成都路桥、天山股份、宁夏建材、祁连山等。5）西藏板块：作为全国唯一一个全境均被划为贫困地区的省区，将在整个扶贫攻坚中占据特殊地位。关注西藏天路、西藏发展、西藏旅游等。

风险提示：1）扶贫政策低于预期；2）相关上市公司经营出现重大失误。