一般来说，“股票和债务的双重扼杀”有两个原因：

第一类是经济已经进入滞胀期；

第二类是政策变化导致的机构投资者的非理性抛售。

滞胀被定义为缓慢的经济增长和高通胀率。这被称为“经济癌症”，因为这种经济形势使得央行所有的监管政策都具有“化疗”的特征。也就是说，央行的所有控制政策都是杀敌一千自损八百。如果央行为了控制物价而收紧货币政策，尽管它可以降低通货膨胀率，但也会使已经疲软的经济雪上加霜。如果央行放松货币政策以刺激经济，它可以提振经济，但也会推高物价。

2010-2011年，我国曾面临滞胀的困境。2009年，在4万亿元的刺激效应迅速消退后，经济放缓。与此同时，通货膨胀率突破了警戒线的3%，然后一直上升到6%左右。当时的选择是放弃经济，控制价格，并于2010年10月20日开始加息。前后共加息5次，累计加息1.25个百分点。利率的持续上升使经济更加糟糕，经济增长率从大约10%下降到8%以下。幸运的是，通货膨胀也下降了，从6%降到了2%，回到了警戒线以下。滞胀期结束了。

总的来说在滞胀时期，央行将优先控制物价和收紧货币政策。央行的行为将使股票投资者对经济预期更加悲观。与此同时，货币政策的收紧将不可避免地导致债券市场的调整，这将导致“股债双杀”。从最近的宏观数据来看，通货膨胀率并不高，所以我们可以完全排除最近的“股债双杀”是由滞胀引起的可能性。

最近“股债双杀”的罪魁祸首实际上是银行“去杠杆化”导致的机构投资者的非理性抛售。在股票市场上，银行的抛售行为不仅产生了真实的抛售压力，也产生了恐慌。这种恐慌导致其他投资者，尤其是散户投资者抛售股票，从而放大了对股市的负面影响。

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