观点：淡季需求不振压制盘面价格

　　电解铝主力02合约周一低位震荡，开盘价19770，收盘价19805。伦铝在2550附近窄幅震荡。受几内亚国内不稳定因素影响，盘面铝土矿供应预期交易抬头，推动氧化铝价格反弹，进而对沪铝盘面也有一定带动作用，几内亚影响因素对铝土矿实际影响还需继续观察，预计偏短期情绪交易，中期影响不大。现货成交一般，均价较上周五小幅下滑，下游按需拿货，现货维持小幅贴水。最新社库47.3万吨，较上周四去库0.2万吨，主要是因为近期新疆大部分发运均处于在途暂未抵达的阶段，但去库速度明显下滑，考虑到当下国内整体处于需求淡季，预计社库拐点在一月上旬出现。从下游加工业数据来看，据SMM数据显示，国内12月份铝加工业综合PMI指数录得42.6%，环比下降4.7%，位于荣枯线以下，具体到细分行业，12月份国内铝板带箔、铝合金、铝线缆等板块进入消费淡季，叠加11月铝材抢出口透支未来需求，多家企业订单不足开工率下滑，预计春节前后一段时间内现实层面维持偏弱。综合来看，铝产业基本面情况利空因素大于利多因素，淡季之下需求不振占主导，但同时高成本和低库存对盘面价格仍有一定支撑，因此我们认为短期盘面维持震荡偏弱运行，关注19600-19800支撑情况。

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