2024年猪价上涨，生猪养殖盈利可观，养殖企业产能缓慢增加，叠加产效提升明显，对应2025年生猪实际供应能力较强。2025年猪价水平普遍降低的预期下，多数企业成本预计控制在14元/公斤以下，头部企业更多将目标设定在13元/公斤以内，在猪肉消费量长周期持续下滑的预期下，养殖企业持续降本增效、稳产经营成为可持续发展的重点。

　　1.2024年养殖盈利总体提升，驱动生猪产能恢复

　　生猪价格上涨带动养殖盈利陆续攀升，据卓创资讯数据监测，2024年养殖盈利高位为918.75元/头。截至12月25日，养殖企业自繁自养月均盈利为317.70元/头，同比增加402.71%，养殖企业仔猪育肥盈利为115.44元/头，同比增加172.57%。盈利上涨的主要推动，一方面来自于猪价的快速上涨，另一方面是养殖成本的快速下降。2024年四季度养殖盈利缩减，主要是二次育肥猪源置后出栏，生猪交易均重增长导致猪肉供应增加，从而带动猪价下跌导致的。

　　虽然四季度盈利下降，但是前三季度的盈利提升，是驱动产能增加的重要推手。根据卓创资讯196家样本企业(能繁母猪存栏在5000头以上78%，5000头以下22%，的196家规模猪场)显示，2024年3月起，能繁母猪存栏量由减转增，至9月持续增加，累计增幅3.60%。据卓创资讯调研了解，南方产能增加趋势相对明显，但由于北方饲养环境、成本、猪病防控都不及南方有优势，未来北方仍是仔猪育肥、二次育肥重地，同时南方产能充裕亦制约后期猪价水平。

　　2.二次育肥常态化增加猪价波动幅度及盈利不确定性

　　根据卓创资讯监测数据显示，年内样本养殖企业二次育肥猪源销售占比先增后减，二育补栏高峰6月下旬至7月上旬，其次是四季度10月份补栏量增加，二育补栏带来的是猪价上涨和盈利提升。但冬至前后二次育肥的大量肥猪出栏，导致12月猪价跌破16元/公斤以及前期盈利的大幅回吐。二次育肥常态化，带来猪价的大幅波动，也给养殖企业盈利带来更多不确定性。

　　3.2024年饲料成本下滑兑现盈利空间，2025年成本存不确定性

　　2024年生猪养殖盈利相对丰厚，一方面是猪价出现明显上涨，另一方面是来自于饲料成本下滑兑现的盈利空间。据饲料工业协会数据显示，截至10月底，育肥猪料3.30元/公斤，环比下滑0.7%，同比下滑11.2%，这给生猪养殖带来较大的降本空间。

　　据卓创资讯对整个畜牧行业的监测，2025年猪、鸡、鸭板块均有增产，对饲料需求将明显增多，而且国际经济政治形势复杂多变，进口原料价格变化存更多不确定性，因此2025年饲料环节能否为养殖环节贡献降本作用尚未可知。

　　4.长线消费无支撑，头均重增加导致宰量下滑

　　在人口负增长、老龄化、重体力劳动者减少、替代产品丰富等多重因素影响下，猪肉消费环节表现较为平淡。而高利润、高料比转化率驱动养殖端压栏及二次育肥压栏增重。截至12月19日，卓创资讯监测全国生猪交易均重为125.52公斤，同比提升0.88%。12月仍有大猪陆续出栏，带动交易均重继续上行。但二次育肥头均每增重20公斤，乘以70%出肉率，变相增加14公斤白条，增加猪肉供应量。而受冻品去化影响实际屠宰需求，以及每头猪可产生的实际猪肉量增加，均导致2024年旺季宰量不及去年同期。截至26日，12月日均宰量为22.77万头，同比减少5.45%。

　　综上所述，随着产能逐步恢复，叠加母猪生产效率提升，供应端施压较重，多数业者对2025年预期明显低于2024年，而二次育肥常态化存在增加了养殖企业盈利的不确定性，2025年饲料成本能否继续给养殖企业降本空间仍存不确定性，长期消费的逐步减量也限制屠宰端的实际生猪屠宰数量。众多因素给2025年以及未来的生猪行业养殖盈利带来较大制约。在此情况下，继续降本、稳产经营成为养殖企业可持续发展的关键。

　　在降低成本方面，养殖企业的主要措施，通常包括通过育种技术、动物营养技术的提升，提高母猪生产效率和生猪生长速度，通过加强生物安全防控降低猪病风险，提高各环节养殖成活率，通过公司+农户，以及不同的放养模式降低折旧均摊成本，通过高品质种源、猪苗的外采降低饲养环节的损失，通过精细化管理提高人效等多种方式。当然，不同企业需要结合自身特点，选择不同的方式进行降本。

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