【收盘行情】

　　截止收盘，油脂油料品种大幅反弹，菜粕一度大涨5%、豆粕豆二涨超2%；沪银价格持续下跌，跌近三个月低点。

　　大幅反弹！菜粕今日一度大涨5%

　　在整个油脂油料品种大幅下挫后，菜粕价格从昨日开始大幅反弹，今日菜粕大涨近5%，价格触及近两周高位；与此同时，豆粕、豆二等涨幅2%左右。

　　原因有以下几点，第一，加拿大油菜籽减产是菜粕价格上涨的直接推动因素之一。根据加拿大统计局的数据，2024年加拿大油菜籽产量预计为1780万吨，相较去年的1832.8万吨有明显减少。这一产量的下降直接影响了全球菜籽供应，对菜粕价格形成了支撑。 第二，欧洲航运事故的发生也对菜粕市场产生了重要影响。摩泽尔河的航运事故导致闸门损坏，关闭了欧洲期货交易所Euronext菜籽期货的三个主要交货点。这一事件可能影响法国对欧盟的出口，从而加剧了市场对菜粕供应的不确定性。 第三，国内供需关系及库存情况同样对菜粕价格产生了影响。尽管沿海地区的菜粕库存处于高位，国内市场的供需关系依然偏弱。油厂积极压榨使得菜粕库存增加，但市场对未来供应的担忧仍然存在，推动了价格的上涨。 在这一背景下，多家机构和专家也对菜粕市场进行了分析。国投期货指出，尽管加拿大油菜籽减产对市场形成支撑，但国内菜粕库存高企，整体供需关系仍显宽松。宝城期货和东海期货则认为，当前市场的波动主要受到国际因素的影响，国内市场的基本面变化有限。

　　国家粮油信息中心消息称，12月份大豆进口预计维持高位，未来国内豆粕供给压力依然较大。我国豆粕价格主要受国际进口大豆成本、国内豆粕供需形势两方面影响。国际方面，特朗普将于2025年1月20日就职，市场担心未来美国大豆出口前景以及豆油生柴需求，加上南美大豆长势良好，预计短期内国际大豆价格偏弱运行，进而打压国内豆粕价格。国内方面，12月份以来，国内油厂豆粕库存不断回落，尽管当前豆粕库存已大幅低于去年同期，但进口大豆库存持续增加，12月份大豆进口预计维持高位，未来国内豆粕供给压力依然较大。整体来看，预计近期国内豆粕价格弱势震荡

　　国投期货表示，摩泽尔河发生的航运事故导致闸门损坏，目前关闭了欧洲期货交易所Euronext菜籽期货的三个主要交货点，可能影响法国对欧盟的出口。另据加拿大统计局数据显示，预计加拿大油菜籽2024年产量预估为1780万吨，去年为1832.8万吨，大幅减少。目前中加贸易政策暂无新变化。但国内菜系自身基本面供需偏弱，沿海库存数据仍显示菜籽供给相对宽松。目前菜籽库存仍处于历史高位，油厂仍积极压榨，菜油、菜粕库存同时也在高位。综合来看，国内菜系期货以宽幅震荡为主。

　　连续下挫！沪银本周大跌3%

　　随着美联储降息落地，并释放鹰派信号，贵金属价格持续走弱；沪银今日跌近2%，价格创出近3个月新低。

　　分析人士指出，此次下跌背后有多重因素共同作用，其中最为显著的便是美国经济数据的强劲表现以及美联储政策预期的变化。

　　美国经济数据的强劲表现使得美联储的降息预期承压，美元指数因此反弹，对贵金属市场形成了利空。美联储主席鲍威尔在记者会上表示，尽管美联储如期降息25个基点，但上调了未来利率预期，暗示高利率将持续更久。鲍威尔的“鹰派”言论进一步加剧了市场的紧张情绪，美元和美债收益率的上升对贵金属市场形成了压力，导致金银市场情绪的修正。正如华泰期货贵金属分析所指出的，美元和美债收益率的持续走高是目前贵金属市场面临的主要风险之一。

　　展望后市，机构仍看好贵金属价格。中信证券研报表示，2025年黄金表现宏观面应重点关注财政和通胀的表现，交易面应关注央行购金和地缘冲突。站在中长期叙事背景下，我们认为2025年美国“稳财政”的风格并不一定能够驱动黄金价格进一步上行，仍需关注财政扩张规模。全年来看，黄金行情尚未结束，料将呈现高位震荡的行情，全年中枢或仍位于2800美元/盎司左右。2025年二季度，受限于美元偏强因素影响黄金价格或存在压力，下半年应重点关注美国通胀与增长节奏错配问题对黄金价格的驱动。中长期在美国债务叙事和“去美元化”趋势的带动下，黄金中长期仍存在较大的配置机会。

　　金瑞期货贵金属研究员吴梓杰表示，长期支撑因素仍然存在，对远期金价不宜过度悲观。一方面，今年以来黄金与美元及美债利率的相关性有所减弱。在地缘危机和欧美货币超发带来的风险对冲需求的推动下，实物黄金需求显著增加，使金价在美元走强的同时仍保持上涨趋势。这些长期驱动因素未来仍将对金价形成有力支撑。另一方面，随着这一轮金价调整，目前的黄金价格已基本反映了市场对美联储较为激进的政策预期，未来美联储进一步转“鹰”的空间相对有限，因此黄金价格在远期仍具备较大的上行潜力。

　　【今日关注】

　　21:30 美国11月核心PCE物价指数年率。

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