SMM12月19日讯：

　　美联储虽然在12月的议息会议上如期降息了25个基点，但美联储主席鲍威尔表示，在考虑未来降息路径时，美联储决策者希望看到在降低通胀率方面取得更多进展。美联储公布的利率“点阵图”显示，预计到2025年将仅再降息两次。这与9月点阵图预测相比，计划中的降息次数出现了减半——当时预计明年将降息四次。美联储的“鹰派降息”使得贵金属承压。截至12月19日17:24分，COMEX黄金报2643.4美元/盎司，跌0.72%；COMEX白银跌2.37%，报30.01美元/盎司；沪金跌0.67%；沪银跌2.46%，报7505元/千克。

　　白银现货跌至7500元/吨下发12月产量或将继续小幅下滑

　　现货市场方面，白银现货12月19日上午出现下跌。据SMM调研，SMM1#白银12月19日上午出厂参考均价为7481元/千克，均价较前一交易日下跌225元/千克，跌幅为2.92%。在银价12月11日触及了7929元/千克的近期高点之后，银价整体出现了下调，一个多周的时间里，SMM1#白银的均价下跌了448元/千克，跌幅为5.65%。据SMM了解，虽然银价出现了明显的回调，但是市场未见大幅增加的补库行为，目前上下游博弈依然十分激烈，上游矿端考虑到原料供应紧张不愿降价出货，而下游生产企业觉得银价仍有回调空间尚未跌到自己的心理价位，补库并不积极，市场成交仍多以刚需采购为主。

　　产量方面：据SMM了解，11月白银产量有所下降，产量减少的企业有16家，产量减少的原因是：一、年度计划基本完成，市场控制产量。二、原料中银含波动。三、10月白银价格上涨，市场回收采购的积极性降低。四、11月价格下行，市场生产出货积极性下跌。产量增加的企业有11家。产量增加的原因是：一、检修完成，复产。二、完场长单和出口订单。三、追赶生产计划。11月产量减少的量比增加的量多，因此整体产量呈现下降趋势。12月由于美联储降息预期又起，市场价格略有上涨，但市场为过年做准备，按本年计划生产，调整库存，因此预计12月产量仍有可能小幅下滑。

　　机构评论

　　国投期货研报指出：隔夜美联储如期降息25个基点，点阵图显示明年降息幅度预测从4次调整为2次，鲍威尔认为未来考虑利率调整时可以更谨慎，美联储接近放缓降息。会议后美元站上108，贵金属回落。近期地缘局势方面取得了一定积极进展，贵金属调整仍将延续，金价或测试11月低点附近支撑。

　　中信证券研报认为，在主矿产增长停滞以及N型电池加速渗透的双向作用下，全球白银有望维持长期供给短缺格局。未来随着产业链库存持续消化，银价对于供求关系的相关性有望修复，有望提振银价长期中枢。随着海内外共振补库以及全球经济复苏，工业属性的触发叠加投资属性的延后兑现有望催化银价的高弹性。当前银价弹性修复时点渐进，看好白银板块的配置价值，建议关注矿产银业务纯度较高的企业。

　　德商银行预计到明年年中，白银价格将上涨至32美元/盎司，到2025年底将达到33美元/盎司。

　　摩根大通维持对黄金多年看涨的预期，预计明年金价将升至3000美元/盎司；预计到2025年底，银价将升至38美元/盎司；预计铂金将强势反弹，向1200美元/盎司迈进。摩根大通表示，贵金属的反弹仍将继续；供应受限为2025年晚些时候基础金属价格走强奠定了基础。

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