【盘面回顾】截至12月16日收盘：纸浆期货SP2503主力合约收盘下跌2元至5798元/吨。夜盘上涨16元至5814元/吨。

　　【产业资讯】针叶浆：山东银星报6240元/吨，河北俄针报5750元/吨。阔叶浆：山东金鱼报4390元/吨。

　　【核心逻辑】昨日纸浆期货主力合约完成了从01到03的转换，03合约持仓量增加，以空头增仓占优。技术上看，日K线均线系统向下倾斜，布林带上下轨开口，价格重心偏下移。昨日山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为5750-6700元/吨，阔叶浆意向成交价格区间为4300-4400元/吨，本色浆金星意向成交价格为5700-5750元/吨，化机浆昆河意向成交价格为3520-3550元/吨，均较上一工作日收盘价格稳定。短期纸浆港口库存增加，国内木浆成品纸产量持续增加，纸浆供应宽松表现，预计盘面价格偏弱震荡为主。

　　【盘面动态】主力合约原木2507昨日收盘价803，0.25%

　　【基本面信息】

　　1、现货价格：木联数据，12月16日，山东3.9米中A辐射松原木780元/方，价格较13日下降10元/方。

　　2、本周全国主港进口针叶原木库存192.7万方，较上周减少11.2万方，減幅5.5%。岚山市场辐射松库存89.9万方，较上周減少8.1万方，降幅8.3%。本周岚山市场日均出货量较上周增加0.2万方/天，日均出货量3.0万方/天。江苏市场（太仓、新民洲、江都）整体针叶原木库存75.1万方，较上周减少1.8万方。

　　3、12月处于年内外商最后一轮报盘，所有外商均已确定本月报盘价，确定在120-124美元/JAS立方米区间内，较上轮报盘有所下滑，与去年12月外盘价持平。

　　4、原木通数据，12/11-12/20预到港13船，总货量47.9万方。岚山市场预到8船，货量28.8万方，占比60.1%；江苏市场预到1船，货量3.8万方，占比7.9%。近期由于广东市场较好，往漳州/虎门辐射松船舶环比有增加。另有3条北美材分别到达岚山/太仓/秀屿港。

　　5、2024年11月中国原木及锯材进口量468.3万立方米，月环比增加0.36%，年同比减少13.50%。1-11月我国原木及锯材累计进口量5764.2万立方米，年同比减少4.24%。

　　【期货动态】01收于14205，跌幅1.18%

　　【现货报价】昨日全国生猪均价15.91元/斤，下跌0.04元/公斤，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为15.73、15.90、15.33、16.88、17.13，分别上涨0.20、0.30、0.23、0.32、0.20元/公斤。

　　【现货分析】

　　【南华观点】上份周报提到当前的低估值与弱预期导致盘面上下两难，短期对锁后关注现货市场的反应从而进行下一步操作，长期的下跌带来势能的衰减，远月本周盘面有所回暖。现货上随着第二轮降温以及冬至的到来，备货与消费促进了一波短期的上涨，但供应的压力在当前始终存在，01难有大幅上涨动能，而目前出猪情况市场基本以顺势出栏为主，压栏现象较往年减少，因此后续小年前后对03合约有潜在利多，因此上周建议1-3的对锁。而对于05合约来说二育与入库是其驱动，但在当下弱预期与弱驱动下暂不做多，考虑年后机会。

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