【行情速递】 截止午盘，大宗商品以上涨为主，涨幅方面，原油板块集体大涨，燃油涨超3%；沪镍涨超2%；跌幅方面，欧线集运跌2%，生猪跌超1%。

　　【要闻汇总】

　　天山铝业集团几内亚项目铝土矿首次发运

　　据天山铝业集团消息，几内亚当地时间12月11日下午，公司董事长曾超林出席并主持了几内亚项目铝土矿的首次发运装船仪式。本次首运仪式标志着项目的全链条进入运营阶段，后续公司将加大基建投入和矿山开采规模，逐步提升产能和运力，预计两年内实现铝土矿自给率100%，保障公司获得稳定且低成本的铝土矿资源，持续保持一体化产业链竞争优势。

　　炼焦煤矿山产量达年内新高库存持续累增

　　本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环增1.2%至91.9%，原煤日均产量增加2.8万吨至207.1万吨，精煤日均产量增加至81.1万吨，均刷新年内高位。终端淡季采购依旧谨慎，原煤库存续增至427.9万吨，但进入冬储时间刚需有支撑，精煤库存则回升12.7万吨至336.5万吨，创近8个月高位。(Mysteel)

　　近五年白条猪肉产量高位2025年仍或继续增加

　　白条是屠宰行业猪肉主流出厂模式，近几年来屠宰企业因毛利值偏低等因素，其他形式猪肉占比增加，白条占比或略有下滑，但由于猪肉产量整体基数较大，近五年白条产量仍处于高位；2025年受生猪产能释放，出栏量增加影响，白条产量仍或继续增加。

　　中国央行：今日进行661亿元7天期逆回购操作

　　中国央行：今日进行661亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。同花顺iFinD数据显示，今日有373亿元7天期逆回购到期。

　　【机构观点】

　　生猪持续下跌，今日跌超1%，跌至近期低点

　　华泰期货：生猪供应增长预期持续，猪价或将震荡运行据农业农村部监测，12月11日“农产品批发价格200指数”为120.94，比昨天下降0.08个点，“菜篮子”产品批发价格指数为122.07，比昨天下降0.09个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为23.15元/公斤，比昨天上升0.6%；牛肉60.35元/公斤，比昨天上升0.6%；羊肉59.08元/公斤，比昨天上升0.5%；鸡蛋10.17元/公斤，比昨天下降0.4%；白条鸡17.83元/公斤，比昨天上升1.6%。综合来看，从能繁的数据可以推测出生猪的供应增长趋势可能会保持到25年二季度。但目前的消费情况不确定性较大，节日能够提供的消费增量属于对节后消费的透支并不能产生长期的支撑。另外，目前生猪的养殖利润仍处于高位，头均300到400的养殖利润在目前的养殖规模下仍有继续下降的空间，具体的下降幅度要参考饲料成本，近期饲料成本快速下滑对于生猪价格利空。从盘面可以看出市场对未来的猪价估值较低，如果猪价年后有较大的跌幅，受当前冻品库存较低的影响，可能会有一波冻品入库的需求，支撑猪价有所反弹，但整体猪价预计仍将维持震荡运行。

　　广州期货认为，国内生猪现货稳中有涨，全国均价上涨0.07元至15.85元/公斤，期价整体弱势，远月跌幅相对大于近月。对于生猪而言，从期价远期贴水结构可以看出，市场对生猪市场远期供需改善预期较为一致，这可以从若干方面得到印证，包括能繁母猪存栏见底回升，猪料产量环比增加等。随着期价的持续回落，市场分歧转向当前期价是否已经反映现货下跌预期，因目前最低的3月合约已经跌至过去两年春节前后低点14元/公斤下方。从供应角度看，农业农村部公布的季度末生猪存栏量虽连续环比增加，但仍处于过去四年来最低水平，而今年3季度出栏仅次于去年，这意味着4季度供应环比增幅受限，这会抑制猪价下跌空间；而需求则存在较大的不确定性，受宏观经济影响，市场反映今年需求不及往年同期，这会抑制猪价上方空间。虽然国内气温下降，需求有所改善，但由于市场对春节后猪价的悲观预期(体现在2503合约大幅贴水上)，加上过去两年春节前下跌的阴影，养殖户倾向于提前出栏以规避节后下跌风险。在这种情况下，短期重点留意需求季节性改善情况，中期机会在于供需预期偏差。综上所述，我们维持中性观点，建议投资者观望为宜。、

　　白糖连续两天大涨

　　广州期货：白糖偏强震荡。海关总署发布公告，自2024年12月10日起暂停泰国糖类企业的糖浆和预混粉进口。该项公告此前市场已有所预期，但落实后对国内短期的糖类供应影响依然十分巨大。内外价差将加速回归，内强外弱，郑糖偏强震荡。申银万国：白糖价格低位空间有限，建议底部区间操作现货方面，广西南华木棉花新糖报价维持在6180元/吨，云南南华新糖报价维持在6140元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，糖价向下空间有限，投资者可以底部区间操作，同时关注近月交割博弈的情况。

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