【品种策略】铜：12月03日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美国制造业PMI指数高于预期，美元指数高位震荡，有色金属压力缓解；国内库存继续去化，废铜偏紧导致精废价差低位，精铜对废铜替代效应增强，短期铜价有望企稳反弹。
银河期货	偏空	全球显性库存高企，国内旺季垒库增加，加上冶炼厂复产和进口铜流入增多，导致供应压力上升；需求方面，下游抢出口结束后需求减弱，施压铜价。美联储可能降息，推低美债收益率，但未能有效提振铜价。
兴业期货	震荡	美元指数偏高对铜价形成压力，但铜矿供给紧张和库存下降对价格有支撑，需求端潜在利多未实质化，供需矛盾不突出，价格短期或延续震荡。
永安研究	震荡	国内去库速度放缓和终端消费未跟上不利于铜价，但海外流动性宽松提供短期支撑，需关注关税摩擦对市场的影响。
正信期货	震荡	铜价受美元指数回落和美国经济数据疲软影响，但全球铜库存高企，供需双弱格局，现货小幅升水，月差结构偏弱，价格承压震荡，沪铜与LME铜在关键位置，增仓可能打开下行空间。
光大期货	震荡	宏观经济指标改善提振市场信心，但基本面进入季节性偏弱月份，库存未能进一步去库，铜价缺乏实质性推动因素，市场进入政策观望期，铜价或呈区间震荡甚至震荡偏弱之势。
申银万国	震荡	国内冶炼产量增速放缓且下游需求稳定向好，但地产数据低迷，综合因素导致铜价短期内延续区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。
混沌天成研究	震荡	全球PMI数据改善对铜价有一定支撑，但中美关税和国内通缩等宏观因素限制涨幅。基本面上，现货升贴水震荡，库存去化速度放缓，进口填补供给缺口。废铜进口政策变化增加不确定性。
华泰期货	震荡	美联储可能降息的预期和美国经济数据的改善对铜价形成支撑，但智利铜产量上升和进口铜流入导致现货升水承压，市场供需平衡尚不明朗。

铜机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

美国制造业PMI指数高于预期，美元指数高位震荡，有色金属压力缓解；国内库存继续去化，废铜偏紧导致精废价差低位
，精铜对废铜替代效应增强，短期铜价有
望企稳反弹。

银河期货

偏空

全球显性库存高企，国内旺季垒库增加，
加上冶炼厂复产和进口铜流入增多，导致
供应压力上升；需求方面，下游抢出口结
束后需求减弱，施压铜价。美联储可能降
息，推低美债收益率，但未能有效提振铜
价。

兴业期货

震荡

美元指数偏高对铜价形成压力，但铜矿供
给紧张和库存下降对价格有支撑，需求端
潜在利多未实质化，供需矛盾不突出，价
格短期或延续震荡。

永安研究

震荡

国内去库速度放缓和终端消费未跟上不利
于铜价，但海外流动性宽松提供短期支撑
，需关注关税摩擦对市场的影响。

正信期货

震荡

铜价受美元指数回落和美国经济数据疲软
影响，但全球铜库存高企，供需双弱格局
，现货小幅升水，月差结构偏弱，价格承
压震荡，沪铜与LME铜在关键位置，增
仓可能打开下行空间。

光大期货

震荡

宏观经济指标改善提振市场信心，但基本
面进入季节性偏弱月份，库存未能进一步
去库，铜价缺乏实质性推动因素，市场进
入政策观望期，铜价或呈区间震荡甚至震
荡偏弱之势。

申银万国

震荡

国内冶炼产量增速放缓且下游需求稳定向
好，但地产数据低迷，综合因素导致铜价
短期内延续区间波动。建议关注美元、人
民币汇率、库存和基差等变化。

混沌天成研究

震荡

全球PMI数据改善对铜价有一定支撑，
但中美关税和国内通缩等宏观因素限制涨
幅。基本面上，现货升贴水震荡，库存去
化速度放缓，进口填补供给缺口。废铜进
口政策变化增加不确定性。

华泰期货

震荡

美联储可能降息的预期和美国经济数据的
改善对铜价形成支撑，但智利铜产量上升
和进口铜流入导致现货升水承压，市场供
需平衡尚不明朗。

【品种策略】铜：01月03日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货震荡美强欧弱态势推升美元指数强势，压制有色金属价格。铜矿供应矛盾提供底部支撑，但下游消费回落和精炼供应增加可能导致库存回升，整体利多有限，价格维持震荡承压。南华期货震荡国内需求较国外强劲，技术面上7.3万元每吨为较强支撑位，短期支撑位相对牢固。银河期货偏空美元走强及美国经济政策不确定性增加铜市压力，国内铜线缆企业开工率下降，春节临近消费转淡，风光电新增量降幅加大，库存增加，市场消费不足，铜价处于下行趋势。兴业期货震荡美元指数走...

同花顺期货

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【品种策略】铜：03月05日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡特朗普政府的关税计划引发市场对全球经济增速放缓的担忧，美国一季度GDP预期下调，铜价上方压力增加。国内宏观氛围偏暖，但政策力度预期分歧，市场资金情绪谨慎，铜价短期震荡承压。南华期货偏空铜价短期内有小幅回落空间，精废价差缩窄表明溢价修复，宏观不确定性增加，可能导致铜价波动并呈回落趋势。永安研究震荡铜供需双增，供应端维持高位且继续大增，需求端季节性累库，开工率改善但订单改善不明显，供给矛盾后移，需关注下游订单和实际出口量级。光大期货...

同花顺期货