【品种策略】锌：11月28日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	偏多	矿端增量有限且季节性停产，TC加工费回升，中游冶炼产量走低，库存保持低位，黑色板块价格上行带动需求预期，资金积极推动锌价上涨。
南华期货	震荡	锌库存下降和LME注销仓单增加导致内外同步挤仓，短期内锌价波动加剧。尽管锌价向下驱动逐渐兑现，但效率偏低，需等待质变。全球产能扩张和库存结构存在交易风险，短期宽幅震荡可能持续。
银河期货	震荡	隔夜LME锌价上涨，国内沪锌期货持仓增加，显示多头资金活跃。现货市场成交疲软，因下游畏高接货不佳。美国经济数据好坏参半，国内供应端弱势和低库存支撑锌价，但中长期供应增加预期对锌价有下行压力。
正信期货	震荡	锌矿紧缺和国内炼厂经营压力导致精炼锌产量难以同比增长，海外炼厂产出保持增长，全球精炼锌产量微降。需求淡季和宏观预期分歧使锌难现趋势性行情，建议短期区间操作。
光大期货	震荡	锌价在11月交割结束后库存流出，走势强劲，持仓增加，外盘结构反复，多空博弈加剧，波动性增加。现货升水回落，临近春节需求弱，冶炼企业产量或超预期，建议谨慎参与单边交易。
混沌天成研究	偏多	海外锌库存大幅下行，国内库存去库，精矿TC低位持稳，国内冶炼厂亏损，供应增量有限，政策支持基建和房地产需求企稳，短期锌价偏强运行。
申银万国	震荡	国内锌产量出现减产迹象，精矿加工费低迷导致冶炼利润缩窄，同时国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台，支撑锌价短期强势。
华泰期货	震荡	供应端受季节性淡季及冬储需求影响偏紧，TC低位且冶炼减产，消费端订单改善，锌价偏强震荡。现货价格上涨，多头资金涌入，库存减少，关注宏观情绪和政策影响。

锌机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

偏多

矿端增量有限且季节性停产，TC加工费回升，中游冶炼产量走低，库存保持低位，黑色板块价格上行带动需求预期，资金
积极推动锌价上涨。

南华期货

震荡

锌库存下降和LME注销仓单增加导致内
外同步挤仓，短期内锌价波动加剧。尽管
锌价向下驱动逐渐兑现，但效率偏低，需
等待质变。全球产能扩张和库存结构存在
交易风险，短期宽幅震荡可能持续。

银河期货

震荡

隔夜LME锌价上涨，国内沪锌期货持仓
增加，显示多头资金活跃。现货市场成交
疲软，因下游畏高接货不佳。美国经济数
据好坏参半，国内供应端弱势和低库存支
撑锌价，但中长期供应增加预期对锌价有
下行压力。

正信期货

震荡

锌矿紧缺和国内炼厂经营压力导致精炼锌
产量难以同比增长，海外炼厂产出保持增
长，全球精炼锌产量微降。需求淡季和宏
观预期分歧使锌难现趋势性行情，建议短
期区间操作。

光大期货

震荡

锌价在11月交割结束后库存流出，走势
强劲，持仓增加，外盘结构反复，多空博
弈加剧，波动性增加。现货升水回落，临
近春节需求弱，冶炼企业产量或超预期，
建议谨慎参与单边交易。

混沌天成研究

偏多

海外锌库存大幅下行，国内库存去库，精
矿TC低位持稳，国内冶炼厂亏损，供应
增量有限，政策支持基建和房地产需求企
稳，短期锌价偏强运行。

申银万国

震荡

国内锌产量出现减产迹象，精矿加工费低
迷导致冶炼利润缩窄，同时国内汽车产销
正增长，基建稳定增长，家电表现良好，
地产行业刺激政策持续出台，支撑锌价短
期强势。

华泰期货

震荡

供应端受季节性淡季及冬储需求影响偏紧
，TC低位且冶炼减产，消费端订单改善
，锌价偏强震荡。现货价格上涨，多头资
金涌入，库存减少，关注宏观情绪和政策
影响。

【品种策略】锌：11月28日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡美联储降息预期修复导致美元指数趋弱，有色金属交投情绪回暖；矿加工TC报价下行，国内矿端供应紧张，精炼锌产量受检修影响调减；LME现货升水高位，但库存累增；镀锌开工上行，消费支撑有限，锌价区间震荡。南华期货震荡宏观上美联储降息预期增加，但基本面上冶炼端减停产意愿上升，国内库存去库，LME库存累库，基本面僵持难以突破。申银万国中性文章未直接提及锌的具体多空偏向，整体市场数据和事件如钢材产量、库存变化对锌的影响未明确，需关注锌相关的供应变化和市...

同花顺期货

【品种策略】锌：07月28日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡宏观情绪推动锌价上涨，但基本面弱势拖累，全球精炼锌供应有缺口，国内库存累增，消费淡季限制价格上行空间。南华期货空宏观情绪消退导致沪锌回落，冶炼端利润修复使供给过剩，需求疲软，市场交投冷淡，适当逢高沽空。银河期货偏空锌市场表现出供应充足的特点，锌精矿库存下降但冶炼厂盈利空间扩大，开工积极性高，精炼锌供应有增量预期。然而，消费端进入传统淡季，终端订单减少，下游采购情绪不佳，仅维持刚需采购，市场成交一般。宏观及资金面虽对锌价有支撑，但整体消...

同花顺期货