【南华观点】基本面端，目前铁矿石供需皆稳，整体偏中性，没有突出的矛盾。发运端，发运维稳，非主流发运偏低。需求端，铁水产量环比小幅走弱，但整体维稳。铁水产量强于季节性同期。钢厂盈利环比小幅走低，但尚有利润，接单情况也整体尚可。下游终端钢材需求有韧性，五大材库存不高，供需目前矛盾不显。建筑材和板材之间需求有冷暖差异，但目前逐渐通过铁水转水解决。人民币贬值和关税预期下，钢厂抢出口接单情况尚可。

　　价格波动更多来自于宏观上的波动。美元指数整体走强仍对商品价格有压制，偏利空。国内宏观端，12月初和中旬都有重要会议，整体仍偏暖，预期尚未证伪，偏利多。整体驱动不显著。

　　从期权市场也可以看出目前价格趋势性不明显。铁矿石期权隐含波动率从10月初开始一直在下行。平值期权的IV从70%下降至目前的26%，接近近期低位。做铁矿石卖权的盈亏比在下降。

　　整体来看，目前铁矿石仍在震荡区间内（730-800）偏上沿，目前价格矛盾不凸显。

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