01

　　盘面变化

　　02

　　行情综述

　　11月25日，国内商品期市收盘多数下跌，集运指数（欧线）跌停。当前市场调研反馈，货量需求维持中性偏强，逐步呈现旺季特征；大部分船司11月末航次装载率偏满，部分航线出现爆舱。但市场实际成交水平并未明显上升，中枢维持在3600-3800美金，显性FAK表价挺在大柜4000美金，更多成交集中在灵活定价的指数约，特殊品名，集量，甚至套约（随着PSS上调而有所减少）等。

　　黑色系多数下跌，焦煤跌逾2%。中钢协副会长骆铁军表示，中国作为世界最大的钢铁产需国地位将长期存在，对铁矿石和焦煤仍将保持高位需求，将继续支撑世界干散货海运市场。预计随着一批新增铁矿石项目的投产，铁矿石产出格局将发生新变化，铁矿石供给将更趋多元化，对通道建设提出了新要求。

　　农产品涨跌不一，菜籽涨近2%，原木跌逾2%。国内豆粕现货市场走势受到外盘影响更为明显，近弱远强格局持续，下游饲料厂商整体购买积极性下滑伴随着部分油厂开机率陆续回升，库存压力或重新显现。密切关注月内国内进口大豆供应不确定性、油厂开停机计划及远月船期采购节奏。短期豆粕期价跟随原料大豆动荡加剧，期价震荡偏弱，整体表现相对抗跌，情绪驱动逐渐向产业驱动过渡。

　　能化品多数下跌，纸浆、烧碱、丁二烯橡胶跌逾1%。摩根大通称，预测2025年全球原油供应将出现大约130万桶/日的过剩，布伦特原油的平均价格为73美元，WTI原油价格预计为64美元；预计2026原油供应过剩将加剧，布伦特原油价格在年底前跌破60美元，布伦特原油平均价格为61美元/桶，WTI原油为57美元/桶。

　　基本金属多数上涨，沪铅涨逾1%。铜金属价格层面，美国处于新当选总统上任前的政策预期阶段，其相关政策主张对于市场风险偏好有所压制，加之欧洲经济数据较弱，美元走势偏强亦构成压力。产业上看海外现货仍弱，国内淡季背景下供需改善程度受限。贵金属均下跌，沪银跌逾1%。道富银行黄金策略主管George Milling-Stanley警告，比特币的上涨可能误导投资者忽视黄金的稳定性。他认为，比特币更像回报驱动的投资，而黄金则提供长期稳定。

　　资金流向方面，沪银25年2月、沪铅25年1月合约获资金净流入4.83亿元和2.19亿元，而沪金25年2月、螺纹钢25年1月合约则遭净流出12.46亿元和4.11亿元。

　　03

　　市场资讯

　　集运指数封跌停板 焦煤跌超2%

　　午盘收盘，国内期货主力合约有涨有跌。沪铅、菜粕、20号胶（NR）、棕榈油、鸡蛋涨超1%。跌幅方面，集运欧线封跌停板，跌幅16%；焦煤、原木跌超2%。

　　股指期货小幅下挫 IH主力合约跌1.32%

　　2024年11月25日，股指期货小幅下挫，沪深300股指期货（IF）主力合约跌1.16%，上证50股指期货（IH）主力合约跌1.32%，中证500股指期货（IC）主力合约跌1.04%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.27%。

　　三大指数延续调整，科创50跌超1%。板块方面，旅游酒店板块延续强势，凯撒旅业、南京商旅、大连圣亚涨停；固态电池板块午后掀涨停潮，殷图网联、灵鸽科技双双30cm涨停，领湃科技、盟固利20cm涨停；服装纺织概念上涨，日播时尚、三夫户外、真爱美家等涨停；AI设备概念股集体调整，天音控股跌停封板；军工装备板块走弱，迈信林跌幅居前；可控核聚变板块陷入回调，久盛电气跌超10%。总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超3700只。 截至收盘，沪指报3263.76点，跌0.10%；深成指报10420.52点，跌0.17%；创指报2175.18点，跌0.02%。 盘面上，固态电池、赛马概念、低辐射玻璃(1439, -10.00, -0.69%)板块涨幅居前，贵金属、机场航运、华为手机板块跌幅居前。

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