【行情回顾】：国债期货全天偏弱运行，午后冲高后转头下行，跌幅加深。公开市场方面，当日有1337亿元逆回购到期，新做1726亿元7天期逆回购和1200亿国库定存，当日净投放1589亿。资金利率分层，银行间短端价格整体稳定，交易所资金利率全线上行。

　　【重要资讯】：1、财政部：正在制定提前下达部分2025年新增专项债券限额工作方案

　　2、财政部办公厅发布通知，为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，财政部决定开展国债做市支持操作。

　　3、经上海市政府同意，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、市税务局等四部门联合印发《关于取消普通住房标准有关事项的通知》，一是明确取消普通住房和非普通住房标准；二是明确取消标准后相关个人住房交易税收事项。《通知》自2024年12月1日起施行。

　　【核心逻辑】：债市方面，市场受供给压力的影响整体偏弱，特别是超长期跌幅较大。尾盘现券收益率快速上行，可能是受到“财政部开展国债做市支持”这一消息的影响，尽管支持做市是财政部的常规操作，但在当前对供给扰动比较敏感的情况下，依旧对价格造成了冲击。另一方面，日内股债共振下行，人民币持续贬值，当下似乎已经有一部分市场参与者感受到了汇率方面带来的压力，但目前来说压力还未能到直接影响债市的程度。原因之前也提过，一是近期人民币的贬值有一定的主动成分，也有助于对冲外需层面的压力。第二是当下稳增长的决心较强，汇率暂不会成为制约后续货币政策加码或者是导致资金面收紧的主要原因。

　　从交易层面来看，我们坚持之前的观点，10月基本面数据公布后震荡区间上沿需要在一定程度上下修，10Y利率行至2.1%上方后可以逐步配置。

　　【投资策略】：回调后可适当配置

　　【风险提示】：政策力度弱于预期

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