1.国务院国资委表示，要更加有效推进国有资本“三个集中”，目前最紧迫的是要向前瞻性战略性新兴产业集中，在维护国家国防安全、粮食安全、能源安全等方面发挥战略安全兜底作用，深入推进战略性、专业化重组。

　　2.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月21日以固定利率、数量招标方式开展了4701亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日3282亿元逆回购到期。

　　3.美联储理事库克：如果劳动力市场和通胀按预期发展，继续降低政策利率至中性水平将是合适的；如果通胀回落进展放缓，同时就业市场依然稳健，可能会出现暂停加息的情形；整体数据表明通胀回落仍在持续，且劳动力市场逐渐降温。

　　股指期货：周四市场横盘震荡，至收盘，上证50指数涨0.17%，沪深300指数涨0.09%，中证500指数跌0.12%，中证1000指数涨0.18%，沪深两市成交额保持1.65万亿元。

　　市场全天大部分时间保持横盘整理，午后虽一度向上攻击，上行无力出现小幅跳水，但下跌也有承接，收盘收复跌势。两市个股跌多涨少，板块轮动加快。核聚变、超导、核电概念集体爆发领涨两市；化工概念午后再度拉升；三胎概念、数字经济、AI应用、光伏、商业航天、农业农机、制冷剂等概念均有所表现。跌幅方面，通信设备、消费电子、化债概念领跌市场；银行、保险、白酒、旅游、人形机器人、新型工业化、飞行汽车等近期热门概念集体回调。

　　股指期货随现货震荡，至收盘，主力合约IH2412涨0.42%，IF2412涨0.32%，IC2412跌0.02%，IM2412涨0.22%。基差出现分化，IC和IM贴水进一步扩大，IF和IH基差小幅上行。IC、IF、IH和IM成交分别下降23.6%、17.6%、13.8%和10.6%。IC、IF、IH和IM持仓分别下降3.2%、2.1%、1.8%和1.5%。

　　连续反弹之后，股指走势出现震荡。虽然盘面个股板块热点不断，核聚变、AI游戏、券商等都先后有所表现，但多无法有效带动指数走强。相反，股指上行受阻一度跳水，也快速收复，说明下行也有较多支撑力量。值得关注的是，市场人气风向前期高位妖股集体反弹，虽然多有较大反弹，但成交放大占市场份额扩大，且冲高回落，显示分歧也较大，后市走向值得关注。因此，短期市场将保持震荡整理，等待市场重新取得共识。

　　金融期权：今日A股市场个股层面涨跌互现，宽基指数中，小市值类指数表现相对强势。

　　期权方面，标的日内震荡，期权成交量继续回落。隐波方面，标的实际波动回落，多数期权隐波中枢继续回落。整体来看，随着海内外宏观事件落地，隐波向实际波动收敛是大概率事件，当前隐波绝对水平和溢价都比较可观，卖权策略预期会有较好表现。近期标的振幅不小，卖方投资者继续通过结构性头寸布局，做好压力测试，减少日内delta对冲频率。

　　国债期货：周四国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.47%，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约跌0.01%。现券方面，银行间国债现券收益率全线下行，其中超长债收益率下行3bp左右。

　　今日央行逆回购净投放1419亿元短期流动性，市场资金面延续窄幅波动态势。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率多数回落，其中7天期资金价格回落至1.7%下方。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.875%附近，较上日变化不大。

　　早间债市情绪依旧谨慎，期债盘面整体偏弱震荡运行。不过临近中午，市场较为关注的贵州省4期地方债中标结果出炉，投标倍数均在30倍以上，中标利率也未超预期。受此影响，债市情绪明显回暖。午后市场进一步博弈近期降准的可能性，债市继续走强，期债盘面整体强于现券。

　　从今日盘面表现来看，市场似乎既交易了增量地方债供给冲击有限，又交易了短期内货币政策加码的预期。对此，我们倾向于认为，若年内增量供给没有给债市带来明显负面扰动，那央行降准的必要性也相应下降。

　　短期来看，对债券供给的担忧缓和，期债盘面向上有所突破，其中TF合约创出新高。但增量供给高峰未至，单边我们仍然建议投资者暂保持谨慎。套利方面，考虑到基本面修复和增量地方债供给的期限特征，做陡曲线(空配TL合约)逻辑依旧顺畅，但市场对此也已部分定价，曲线交易需留意节奏；而当前部分期限主力合约IRR相对偏高，建议投资者可留意潜在的期现正套机会。

　　交易策略：股指期货，震荡整理；国债期货，关注潜在期现正套机会

　　风险提示

　　点

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