宏观

　　1、美欧股市小幅涨跌，市场仍聚焦于大企业财报。又有美联储官员表示通胀仍令人担心，不急于降息，美元指数反弹。目前利率预期显示12月降息可能性约50%，估计暂时稳定下来，等待新的数据，但特朗普政策导致市场形成明年再通胀和缩减降息次数的预期已经形成，中期金融利多削减。另外欧洲央行官员暗示12月降息，美元指数相对强势格局维持。

　　2、中国11月LPR出炉，与上期持平，符合预期，业内调降年底降息预期，认为明年才会有新的降息降准动作。高盛预计明年中国将降息40个基点，大幅增加赤字，经济增长由出口驱动转向政策支持。

　　现货

　　1、随着铜价反弹，下游接货兴趣明显转弱，加上非标铜到港，持货商积极出货，今日现货升水消失，转为平水到贴水20元，佛山现货升水回落到200元，现货进口盈利也收窄到150元。低氧杆对精铜杆价差扩大到900元，精铜杆价格仍略有优势，下游保持长单提货，而低氧杆需求持续低迷。

　　2、SMM统计周四国内铜社会库存16.1万吨，较周四减少0.3万吨，但较周一增加0.2万吨，降库放缓。海关统计10月中国精铜进口38.6万吨，环比增加3.8万吨，1-10月累计进口323.4万吨，同比增长7.8%。由于10月中旬以来进口窗口持续打开，预计11、12月进口环比仍有增量。此外大型炼厂因事故停产预计将在12月恢复生产，后期供应有增加预期。

　　3、ICSG月度报告预测1-9月全球精铜过剩35.9万吨，上年同期为过剩4.2万吨，其中9月为私有制13万吨。本月行业内聚焦明年长单谈判，目前看智利对中国港口的精铜长单89美元与今年持平，但实际需求疲弱，国内长单需求也差，精矿TC谈判分歧大，CSPT谈判团表示不会接受35美元以下的TC报价，目前看谈判继续拖延。整体来说年末过剩量较高和明年需求偏弱信号令看年底前价格整体承压。

　　4、结论：宏观面特朗普预期令中期经济金融利多削弱，短线看美元技术调整整体，整体仍偏强震荡，基本面中期需求偏弱，年末整体偏弱，注意本周降库暂停，终端需求逐步转弱令价格反弹空间受限。短多灵活，注意75500上方压力。