部分基金经理认为，此轮反弹行情涨幅已较可观，由于近期公司业绩处于真空期，增量资金流入不明显，同时又有消息面的种种冲击，市场短期震荡风险加大。在操作上，基金经理表示仍需精选成长标的。

　　震荡上行

　　融通互联网传媒基金经理林清源表示，短期来看，大盘已行至5178点下跌后反弹的第二阶段高点，结合来自政策层面IPO重启、美联储加息预期以及恐怖袭击削减国际经济稳定性的冲击，短期市场震荡风险加剧。

　　林清源指出，另外一个值得关注的因素是两融余额上升速度，最近两周两融规模每天都有近200亿元增量。在市场上涨时，两融资金会成为助涨因素，但市场人气低迷时，两融资金却是潜在风险。

　　招商制造业转型混合基金拟任基金经理王景分析，四季度A股很难出现一鼓作气全线上涨的行情。虽然每天场内融资余额都在缓慢回升，新兴市场国家ETF也连续几周小幅流入，但量都不大，增量资金仍然有限。她同时指出，市场转头向下的概率也不大。一方面，从微观的流动性来看，去杠杆后的市场信心正在逐渐恢复；另一方面，经济基本面仍未出现明显好转，预期12月还会有一次降准，流动性将持续充裕。信托、债市收益率连续下台阶，对资金的吸引力逐渐下降，大量资金堆积在银行资金池无处可去，股市成为较好的吸水池，这个状态可能会持续很长时间。因此，未来市场可能还会维持结构性行情。“市场最终会选择一个方向，我乐观的判断A股大概率震荡向上。”

　　对于短期走势，王景认为市场可能会有小幅调整的需要。“9月下旬以来很多创业板公司反弹已经超过30%，甚至40%，很多人都有利润兑现的需求。此外，近期消息面并不平静，这可能会导致大家在情绪上偏谨慎。”

　　追捧成长

　　从流动性情况分析，嘉实泰和、嘉实新兴产业基金经理王汉博认为，流动性宽松不是终结熊市的充分条件，因为钱多逆转熊市的市场多是因为经济基本面有起色，钱多造成的结果是波动较大。

在未来的市场上，王汉博认为，可能的负面因素来自于企业盈利增速下行，估值却仍然高高在上。此外，尽管流动性依旧宽松，但边际改善很难，美联储加息影响会很大。可能的正面因素则来自于改革政策切实的落地、资金充裕等。

　　谈及未来的操作思路，王汉博表示，总体上股市的下行压力较大，充裕的流动性以及A股投资者的投资判断会导致波动非常大，风险管理仍是未来一两个季度的核心考量，波段操作也许是一种折中的手段。未来将精选新兴成长方向与优质标的。

　　王景则认为后市更多的可能是结构性机会，体现在投资层面就是更看中公司质地和估值，始终坚守有“底”的公司。考虑到部分个股本身估值比较高，再加上股东套现意愿强烈，这些股票可能存在风险。

　　“展望后市，一方面近期市场整体上涨带动了人气回升，另一方面场外资金较充裕，短期调整并不会影响行情继续发展。”摩根士丹利华鑫基金[微博]一位基金经理表示，未来一段时间板块轮动行情或持续，在坚守优质成长的同时，会适当参与板块轮动的主题投资机会。

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