回顾2018年以来贸易政策的变化，可以认为后续因特朗普政府上台后，其所实施的对华关税政策将继续影响国内大宗商品市场。短期预期偏多，而中长期或影响商品市场整体趋势走弱。2018年贸易政策回顾

　　2018年贸易战最终美对华进口商品加征关税政策于2019年12月确定为无限期推迟1600亿美元商品的15%关税政策。具体涉及商品税号可通过美国贸易代表办公室官网文件查询。

　　具体来看，2018贸易战3000亿美元拟征税清单共包括3800余个HS编码，涵盖了此前已被加征关税共价值2500亿美元产品之外的几乎所有中国输美产品，包括智能手机、笔记本、平板电脑、服装、鞋履、家居商品及农畜产品等，但不包括药品、特定药品原料、部份医疗产品、稀土材料与重要矿物等。对国内出口贸易影响较大的部分主要是机电类商品对美出口规模的减少，但同时对RCEP成员国的出口则不断扩大。从出口总量上来看整体影响程度也相对有限，实质性问题仍在于传统机电产品的出口竞争压力始终较大。

　　后续，在拜登政府期间，随着301关税政策进入四年审查期。最终经审查后，2024年5月美国贸易代表办公室(USTR)继续宣布提高对华进口301条款中涉及的部分商品税率。USTR表示，2024年的加税将于8月1日生效，2025年和2026年的加税将于每年1月1日生效。其中涉及大宗商品的部分有：

　　贸易政策对大宗商品市场的影响

　　从以上贸易政策变化趋势来看，特朗普再度胜选后对于后续的关税政策或只增不减。此前其在政策主张中也重点提到对美国进口商品加征10%-20%的关税，其中对自中国进口商品关税水平或将提升至60%。根据这一政策预期来看，我们认为关税问题将成为2025年特朗普政府上台后，对大宗商品市场的主要政策影响来源。而考虑到相关政策的预期进展，这一系列影响或也将涉及包括能源、金属、农产品在内的多种商品行情。

　　总体来看，特朗普胜选后短期对商品市场形成偏多预期提振，而中期则有趋势走弱可能。另外，针对具体商品对美出口税率信息可以通过商务部网站查询。

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