A股市场在10月迎来了新开户数的高潮。

　　上海证券交易所最新数据显示，该月A股投资者账户新开户数飙升至684.68万户（不含基金账户），较前一个月大幅增长了275%，创下自2015年6月以来的新高，位居历史数据第三。

　　值得注意的是，今年前10个月，沪市A股个人股票账户新开户数累计达到2031.14万户。其中，10月的新开户数就占据今年前10个月总量的33.73%，可见该月开户活动的集中程度。

　　值得注意的是，在10月的开户潮中，个人投资者居于绝对的“C位”。

　　数据显示，今年前10个月的机构A股开户总数为6.1762万户（不包括基金）。其中，10月机构开户数量为0.7060万户，而个人开户数量为683.9747万户。个人投资者的大量开户和交易活动成为推动市场活跃度和价格变动的重要力量，也进一步显示出个人投资者对当前市场行情高涨的热情。

　　中信证券研究在10月初发布的研报中表示，脉冲式行情持续至今，机构资金并未出现大规模入场。根据对中信证券渠道调研，样本主动管理型公募在本周的净赎回率达到2.41%，远超今年6月以来的周度净赎回率水平（0.1%至1.5%之间），并且新发基金并没有起色。样本私募仓位自9月下旬开始走高，截至10月4日升至73.0%（9月的低点为68.1%），但截至10月11日，仓位迅速降至68%，低于此轮脉冲式上涨前夕的水平，创下今年4月下旬以来的最低值，整体上还是以逢高减仓为主要操作。

　　“10月的行情是历史单月第三高的水平，第一和第二均发生在2015年第二季度股市热度高峰。”开源证券团队称，近年来新股民呈现年轻化趋势，以90后和00后为主，预计这部分增量资金体量有限，更值得关注的是存量股民资金转账带来的增量资金。

　　开源证券团队表示，2024年10月市场日均换手率为2.64%，较2024年1—9月日均换手率1.2%有明显好转，新开户超预期支撑交易量持续性。个人投资者小单交易占比较高，易触发最低5元佣金保护，因此个人交易量占比提升阶段券商净佣金率有望抬升。

　　个人投资者跑步入场，机构资金暂时按兵不动，未来A股将如何演绎？

　　中信证券最新研究（10月底）显示，A股当前仍处于活跃资金持续入场主导下的政策博弈交易阶段，政策预期主导短期行情。以个人投资者为代表的活跃资金持续入场，短期内成长风格弹性更大，待政策落地全面起效、价格信号验证企稳后，机构资金或将迎来积极入场时机，稳步上涨的行情将持续更长时间。

　　天风证券认为，短期反弹或并未结束，关键看情绪和资金。

　　首先，情绪看政策。“我们认为，随着政策的逐步明朗化，市场将从情绪驱动转向理性。市场参与者将能够更清楚地看到政策的全貌，包括政策的规模、防风险的措施，以及除了防风险之外，政策是否还能刺激经济增长，比如消费和投资。届时，市场将更加关注政策的实际受益者，而不是简单因为情绪改善而去抄底低估值股票。”

　　其次，资金看外资。“市场反弹的持续性依赖于资金动向，尤其关注增量资金的身份。此轮增量资金主要包括散户和外资，其中外资的作用尤为关键。”

　　最后，外部的制约仍然存在。“从外部环境来看，人民币汇率的升值是近期政策连续出台的重要支撑。然而，当人民币汇率升到7之后，继续升值遇到了阻力，这也反映了外部因素的变化。”天风证券说。

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