10月，沪锌期价宽幅震荡，沪锌主力合约下跌0.35%。总体来看，总体来看，宏观面美国9月通胀和就业数据均好于预期，美联储11月降息预期下降，美元指数走强；中国经济数据不佳，内需乏力依旧是主要矛盾，但刺激政策力度有望加大。基本面上，国内外锌矿加工费止跌企稳，并且锌矿进口窗口持续开启，海外锌矿进口量大幅回升，冶炼厂原料备货得到较大补充。冶炼端，由于加工费企稳，以及锌价涨至高位，冶炼厂散单生产利润得到一定修复，部分检修产能恢复，因此产量环比增加，高于此前预期；同时进口窗口开启，刺激精锌进口大幅回升。需求端，下游进入传统需求旺季，但旺季不旺情况延续，市场信心不足，采购备货积极性下降，库存去化反而放缓。终端方面，汽车产销同比增速放慢；房地产市场仍处探底阶段，不过基建投资存在发力预期，有助于带动需求改善回暖。预计11月份，沪锌价格震荡偏强，运行区间24500-26000元/吨。

　　研究员:王福辉

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