库存持续去化，钢价震荡运行

　　根据昨日钢银公布的全国城市库存显示，本周五大材库存环比上周均有所下降，其中热卷库存去化较多。宏观上，随着地产政策和经济政策的陆续出台，市场信心有所提振；且市场预期四季度存在重大项目集中开工，钢材存在较强需求预期，盘面价格震荡上行。现货方面，昨日钢材成交整体一般，各地现货报价均有所上调，昨日全国建材成交15.31万吨。

　　综合来看：伴随钢厂盈利回落，长短流程产量回升幅度有所减弱，铁水产量增幅降缓，废钢日耗环比小幅回落，建材产量提升至年内高位水平，板材产量有所回落且处于年内偏低水平。经过节后的持续回调，超涨部分已经消化，基本面权重上升。对于四季度消费强度形成较大考验，后期库存变化引发市场关注。在政策转向的大背景下，钢材价格难以回到之前的低价区间，短期价格维持震荡，后期宏观政策变化将会主导四季度价格走势，预计钢材仍将保持区间运行格局。

　　策略：

　　黑色氛围整体转好，铁矿震荡偏强运行

　　昨日铁矿随黑色整体上涨而上涨，现货方面，昨日青岛港进口铁矿上涨6-12元/吨，pb粉770元/吨涨12元/吨，超特粉660元/吨涨12元/吨，市场交投情绪较为冷清，成交较少，昨日全国主港铁矿累积成交99.7万吨，环比下跌1.25%，远期现货累积成交28万吨(3笔)，环比下跌62.16%。

　　供给方面，昨日铁矿全球发运3085万吨，环比上周增加198万吨，环比增加6.9%，澳洲、巴西、非主流发运量均有一定提升，预计后期铁矿供给有望继续恢复；需求方面，钢厂持续盈利，钢材产量上升，带动铁水产量小幅增加，对铁矿需求将持续回升。整体来看，铁矿石供需同步提升，短期存在宏观利好预期且四季度仍面临补库问题，铁矿石震荡偏强运行，后期关注政策释放及钢厂复产的持续性。

　　策略：

　　单边：震荡偏强

　　市场情绪修复，盘面大幅拉涨

　　期现货方面：昨日黑色系期货盘面整体飘红，双焦期货价格大幅上涨。焦炭方面，市场情绪得到修复，价格震荡走强，但成交较少；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1675元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，口岸交投氛围冷清，口岸出货压力增大，目前蒙5原煤报价1160-1180元/吨左右。

　　需求与逻辑：宏观来看，一系列政策连续出台，部分地区全面落实国家一揽子增量政策，打响四季度经济攻坚战，推动经济持续回升向好，市场信心大幅改善。焦炭端，库存在产业链中表现较好，基本面较前明显改善，向上弹性较好。焦煤端，钢厂复产带动焦煤消费预期改善，但目前市场看降预期犹存，采购偏谨慎。整体看，双焦市场情绪持续升温，焦企出货顺畅，叠加节前下游企业备库仍未完成，原料短期支撑偏强，长期跟随板块偏弱波动。

　　策略：

　　供应小幅收紧，煤价持稳运行

　　期现货方面：产地方面，产地市场平稳运行，临近月底，部分煤矿已完成生产任务暂停产销，产地煤供应小幅收紧，贸易商观望情绪升温，价格整体较为平稳。港口方面，受寒潮天气扰动和冬储期临近影响，贸易商博弈后市的心态略有加强，报价止跌探涨。但下游库存充足，价格缺乏持续上行动力。进口方面，进口市场整体活跃度不高，买卖双方僵持，外矿报价坚挺，但终端库存较为充足，暂时观望为主。

　　市场情绪积极，玻璃大幅上涨

　　玻璃方面：昨日期货盘面大幅上涨，市场情绪好转。现货方面，浮法玻璃现货价格1287元/吨，环比上涨46元/吨。市场预期提振，国内各区域产销好转，现货价格普遍上调。整体来看，随着玻璃冷修的不断增加，玻璃的基本面矛盾得到缓解，伴随着年底前赶工及投机需求的增加，玻璃产销数据持续好转，玻璃厂家库存持续下降。同时实际需求在政策加码下有望进一步向上修复，玻璃短期维持震荡偏强运行。

　　纯碱方面：昨日期货盘面震荡上涨。现货方面，国内纯碱市场成交偏弱，企业开工率86.62%。整体来看，纯碱产量窄幅下降但仍处高位整体供应相对宽松。价格上涨后市场观望情绪加重，且目前碱厂库存较高，后期关注价格向下回调的风险，谨慎对待当前的价格。

　　策略：

　　玻璃方面：震荡偏强

　　宏观边际转暖，锰硅震荡走强

　　硅锰方面，目前宏观边际逐步向好，黑色建材板块儿整体震荡向上。昨日硅锰期货价格震荡走强。现货端，随着钢材价格走强，锰硅现货市场表现较好，价格略有上调。整体来看，目前硅锰产量仍维持中位水平，下游得益于钢材持续复产，需求好转，库存环比去化，硅锰基本面有所改善，然而硅锰整体库存仍处于中高位，价格将跟随黑色板块震荡。

　　硅铁方面，昨日硅铁期货价格依旧低位横盘震荡。现货方面，多空博弈下硅铁现货市场观望情绪浓厚，下游企业以刚需采购为主，贸易商表现也较为谨慎。目前硅铁供需同步回升，库存矛盾暂不算突出，短期整体价格跟随黑色板块震荡，后期关注钢厂复产的持续性和宏观政策出台情况。

　　策略：